9月9日，证监会等四部门发布了五宗证券犯罪典型案例
监管层对证券犯罪案件依法严厉查处，保持零容忍的信号继续传递。
9月9日，证监会等四部门发布了五宗证券犯罪典型案例。证监会表示，此次典型案例的发布，一方面，是贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，依法严厉查处证券犯罪案件，向市场明确传递零容忍信号的重要举措。
“另一方面，也是向市场揭示证券违法犯罪手段，普及证券法律法规知识，加强投资者教育与保护的重要方式。”证监会指出。
在最高检联合最高法、公安部、证监会召开的“依法从严打击证券违法犯罪，为资本市场营造良好法治环境”新闻发布会上，证监会稽查局副局长刘永强表示：“从近期证监会依法查办案件看，操纵市场专业化、链条化、圈子化特征突出，并购重组领域仍为内幕交易违法‘重灾区’。”
“接下来，证监会将强化大要案件惩治，聚焦重点领域，严厉打击欺诈发行、财务造假、违规占用担保等严重影响上市公司质量违法行为。同时，坚持全链条追责，坚决查办上市公司内部人与操纵团伙串通、以伪市值管理形式恶意炒作违法行为。”刘永强说。
发布典型案例亮明“零容忍”惩治证券犯罪的决心态度
证监会表示，本批发布的五宗证券犯罪典型案例，四方面特点突出。
“一是亮明‘零容忍’惩治证券犯罪的决心态度。综合运用行政处罚、市场禁入、刑事制裁、民事赔偿法律手段，以执法司法实际行动加大资本市场违法成本。依法严厉打击‘关键少数’，亦不放过在犯罪中起较大作用的一般财务人员。”证监会指出。
证监会进一步指出，二是突出保障资本市场深化改革中心工作。典型案例辐射证券违法犯罪高发领域与重点环节，覆盖上市公司实控人、重大资产重组交易对手方、公私募基金从业人员、内幕信息知情人等多元化主体。
“三是彰显证券行政执法与刑事司法打击合力。案件的成功突破，既取决于行政执法人员的专业判断、小心求证、细致工作，也得益于公安司法机关的执法手段措施与准确适用法律。”证监会称。
证监会表示，四是兼顾释法说理与引导宣传的社会效果。典型案例在发挥正向聚焦、强化警示作用的同时，将为市场主体的行为后果提供稳定的预期管理，有助于增强法治保护意识。
刘永强表示，今年上半年，证监会稽查系统办理案件余件，证券市场违法行为多发高发势头得到有效遏制，行政执法刑事司法联合惩戒合力效果持续强化，进一步推动塑造崇法守信的资本市场生态。
近期证券违法行为三特点突出，操纵市场呈现专业化、链条化、圈子化特征
在答记者问中，刘永强指出，从近期证监会依法查办案件看，证券违法行为三特点突出。
“首先，财务造假违规信息披露案件时有发生。供应链金融、商业保理等新业态、新模式逐渐成为掩盖造假的‘马甲’，个别案件呈现系列化发展态势。大股东资金占用、违规担保等多种套取公司资金方式，严重损害上市公司利益。企业从事证券违法行为与债券违约、重大违法强制退市等风险隐患相互交织。”刘永强表示。
其次，刘永强指出，操纵市场专业化、链条化、圈子化特征突出。大股东高比例质押上市公司股票，滋生“伪市值管理”不良动机，伙同配资中介、市场掮客、股市“黑嘴”、资管机构形成灰黑利益链条。
“‘云分仓’配资技术、程序化交易、高频交易等信息化、智能化工具迭代升级迅速，成为异常交易监控、行政调查取证的新挑战。”刘永强称。
再次，刘永强表示，并购重组领域仍为内幕交易违法“重灾区”。实控人、董监高等“上市公司内部人”内幕交易多发，并购重组的标的公司、对手方高管涉案亦呈高发态势，内幕信息管控存在缺陷。窝案、串案增多，借用账户实施内幕交易现象较为普遍，避损型内幕交易时有发生。
多措并举进一步打击证券犯罪，强化大要案件惩治
对于接下来进一步打击证券犯罪，刘永强提出了三项重点。
“一是强化大要案件惩治，提升‘零容忍’执法威慑。聚焦重点领域，严厉打击欺诈发行、财务造假、违规占用担保等严重影响上市公司质量违法行为。坚持一案多查，严肃追究多家中介机构未勤勉尽责法律责任，进一步压实‘看门人’职责。”刘永强说。
刘永强同时表示，坚持全链条追责，坚决查办上市公司内部人与操纵团伙串通、以伪市值管理形式恶意炒作违法行为,持续加大对并购重组重点环节和上市公司、重组方高管等重要主体内幕交易违法犯罪行为查处力度。
“二是强化机制建设，提升稽查执法能力和水平。优化线索发现分析处理机制，强化信息披露监管与异常交易监控协调联动。加强案件调查工作组织管理，集中力量快速突破重大案件，及时回应市场关切，为案件移送公安司法机关追究刑事法律责任奠定坚实基础。加快推进执法科技化建设，积极克服疫情对稽查办案的不利影响，强化非现场研判能力。”刘永强指出。
刘永强进一步指出，三是强化工作协同，推动筑牢证券犯罪打击合力。充分发挥最高检、公安部驻会办公体制优势，持续深化证券监管部门与公安司法机关工作协同，加强行政刑事执法司法高效衔接，推动提升刑事案件落地率。
此外，刘永强表示，将积极推动出台证券期货犯罪案件刑事立案追诉标准，加快修订行政执法刑事司法协作文件，加大联合专项执法行动案件督办力度，大力支持公检法办案、审判基地专业化建设。
证监会强调，接下来将继续深入贯彻落实《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，坚持“零容忍”的工作方针，不断加强与公检法机关的工作协同，依法严厉打击证券违法犯罪活动，充分发挥典型案件的示范教育作用，持续强化“严”的监管氛围，共同推动形成崇法守信的良好资本市场生态。
评论：
可以说作为中国资本市场的监管者，证监会已经发现了当今资本市场一些不好，违规乃至犯罪现象，已经开始着重查处！这是一个非常好的迹象。但是有些市场现象可能比监管层看到的更加恶劣，更加隐蔽，对中国资本市场的健康有序更加危害！
有些不成熟的看法，是笔者和一些朋友的探讨后的观点和看法汇集起来供大家参考。
今年的股市确实是有点怪异，应该是中国资本市场投资的一个新的元年，就像美股年下跌的那一波，连巴菲特老爷子也是活久见！
1倍市盈率甚至零点几倍市盈率的股票纷纷出现先有九安医疗，安旭生物，后有中远海控。九安医疗的半年报账面上有现金或现金等价物亿左右，年底预计在手净现金或等价物将达到亿人民币以上，现在市值才来亿。中远海控账面上有现金2多亿，今年业绩大概率突破亿了，市值现在也就多亿。这两家账面现金净资产和市值差不多的情况，在之前的资本市场确实罕见。
这两家公司为何会被资本所抛弃？除了非主流，非热门，成长性，没有参照物可比，周期性行业之外，其他的真的不好解释了。简单研究了一下，九安医疗，中远海控都是新冠疫情的受益者，很多投资者感觉是天外飞石砸中了这两家，都成了暴发户。
一般投资者认为它们和普通的周期股不一样，至少是可预期的。三年，五年一个周期，投资人都可以预期。刚开始，新冠是什么幺蛾子，好像没有人能够预计哪天来，哪天会结束？但是如果，持续了三年的全球新冠疫情大流行，我们依旧看不到新冠疫情结束的曙光，那么市场上是不是绝大多数人都对新冠疫情大流行的持续预期都看错了呢？是不是市场先生暂时错了呢？是不是由于市场的情绪过激了呢？
从分红和回购情况来看，这两家分红的比例不是太高，两家公司回购一直也不积极，可以理解为，一家民营企业，老板想把钱放在公司账上，为了今后更好的发展需要准备充足的资金。一家央企，分红是需要上报上级主管部门同意的，也不可能把多亿全部分掉吧！
如果这些企业，能够保持每年的现金高分红率，估计市场会重新给这些公司新的定位及估值！
从两家公司未来行业发展前景来看，九安医疗确实很难复制今年第一季度的超级辉煌，一个季度把以前十几年的钱都赚回来额。不过以后也确实坏不到哪里去，有多亿实实在在的净现金趴在账上，就是和几大行签一个协议存款，每年4个点的利息，也是妥妥的10几个亿人民币的净收益，净利润。就这个业绩会超过A股市场80%以上的上市公司，不知道会引来多少公司的羡慕嫉妒恨。
中远海控的前景也不坏，至少感觉比九安要更好一些，毕竟是相对垄断的行业，又是央企，更坏不到哪里，多亿在账上，到了年底就会有0多亿的净现金趴在账上。以后每年妥妥的大几十乃至上百亿的利息或投资收入在账上可以吃香的喝辣的。
一句话，有钱人总比没钱人日子要好过一些。有现金的总比尽是应收账款的好些！特别是在全球经济下行，即将出现衰退的大环境的背景下。这几家公司的财务状况其实是非常令人羡慕的！
目前的我大A市场，到底是投资市场还是投机市场？注册制已经在路上，港股的情况和美股比较类似，高大尚，白富美的股票交易量很大，反之就会变成传说中的仙股，基本没有成交量，也很难融资。
九安医疗，中远海控如果按照美股市场的标准，是典型的高大尚，白富美，为何在内地股票市场却受到目前的待遇？确实发人深思！股票的上涨和下跌主要是由资金推动的，普通散户在股票市场其实是弱势群体，现在是大数据时代，上市企业的董秘每天在收盘结算后可以看到公司所有股东的情况，所有的股东都是透明的，哪些人进来了？哪些人出去了？哪些人加仓了？哪些人减仓了？哪些人持仓不动？每天一目了然。公司的未来三年的业绩，资本运作情况，公司高管应该是会提前知道和预测的。结合这个月主管部门下发的一个监管文件就可以知道里面的一些端倪，主管部门坚决打击伪市值管理行为。
以下引用主管部门的部分文件内容“在谈及近期案件违法特点时，刘永强补充称，操纵市场专业化、链条化、圈子化特征突出。其中，大股东高比例质押上市公司股票，滋生“伪市值管理”不良动机，伙同配资中介、市场掮客、股市“黑嘴”、资管机构形成灰黑利益链条。“云分仓”配资技术、程序化交易、高频交易等信息化、智能化工具迭代升级迅速，成为异常交易监控、行政调查取证的新挑战”。这段话说明现在监管部门发现了问题，由于证券法滞后性，作案手段游离于法律之外，即使发现了也不好惩罚，有可能无法可依。
联想到最近和一些资本界的朋友聊天，越发觉得细思极恐。
朋友聊到国内资本市场的进化史。
“两把菜单闹革命”阶段。
资本市场刚开始那会，像杨百万一类的人主要是凭胆量和运气挣钱，只要有钱和胆量，此阶段基本上是“两把菜单闹革命”阶段。
“镰刀”阶段
主要特征是靠老鼠仓和内幕消息挣钱了，这一阶段是“镰刀阶段”。
“收割机”阶段
主要是产业和资本联合起来，成了这个系那个系的，中间倒了德隆，涌金一类的资本帝国。也出了徐大哥一类的资本代言人。这一阶段进入了“收割机阶段”。
“联合收割机”阶段
后面出现的资本帝国更加离谱，动辄万亿帝国，典型的有MT系，AB系，ZZ系，FX系，BAT一类的等。不过，这些所谓的系在这轮运动中基本崩溃或低调了许多。
“人工智能大型联合收割机”阶段
近年来，出现了一些新的玩法，利用大数据，算法进行的量化交易刚开始收益率很高，去年在基金解绑的时候也遇到挫折，今年新的变种卷土重来。有两类玩法。一类是专门玩行业的大白马，龙头企业，这类企业一般是不会做市值管理的，散户根据以往的经验，担心交智商税，这一类白马股是成熟散户投资者的最爱。这类白马股如果是热门赛道最好，市盈率越低越好，最好是一倍市盈率的。此类玩法是专门为收割价值投资者量身定制的。
这一类股票就是用来做空的道具。具体操作是：根据赛道股的行业情况，分析公司的业绩情况，找一大堆机构研究员发布研究报告，把未来三年的业绩情况提前公布出来，一家机构预期比一家机构好，一般估值中间会取一个平均值，这个平均估值就是很多普通散户会认可的估值。当然，出研究报告的这个钱不是上市公司花钱，谁受益谁花钱，上市公司配合不配合没关系，业绩摆在那里，上市公司也不会刻意去造假。
比如光伏行业的隆基绿能，通威股份这两家公司，特别是通威股份这家公司，由于高大尚，白富美，未来前景可期，有一大帮铁杆粉丝，只要公司一公布业绩，研究报告就会雪片般的落下。三年平均都能挣来个亿，平均市盈率不到10倍，研究报告说股价会到90多，最低的也有70多，当散户纷纷买入以后，大数据都知道有多少散户买入了，做空机构知己知彼方能百战百胜。
根据波浪理论，前期几个高点回调情况，散户普遍预期的股价是80多。结果，当股价到67左右，眼看散户差不多了，关门打狗，就开始收割了。通威股份的走势和光伏板块的走势完全不一样，完全就是屠宰场。
现在做空的成本很低，花样繁多。主要在期权和融券两个方向做空。由于是白马股，和券商借券比较方便，和券商谈好固定的交易费用，说白了交易费用是包年的。说白了，不怕融资盘有70多个亿，融券盘只要10个亿就可以把70个亿打的屁滚尿流。打个比方，通威股份每天的成交量是50个亿，其中做空的资金只要5个亿就可以了，5个亿的资金盘每天交易5次就够了，25个亿占了一半成交量，就可以把股价砸跌停了。交易的对手是自己控制的对手盘，而且是云控制的账号，根本就无法轻易查到。手续费由于是包年的，基本忽略不计。假如通威股份的市盈率是一倍的话，又是热门赛道，又是行业龙头，估计收割的韭菜那就更多了。
通威股份老板是光伏首富，四川首富，不差钱，更不会做市值管理，这刚好是做空机构的最优标的物，这帮做空机构在通威股份这支票长期进驻，连北上资金也被割了韭菜，可见操作之凶狠，毒辣，更何况是普通散户投资者。
由于投入资金很少，做空成本太低了，借助散户对白马股的热爱，在一帮机构研究报告的吹捧之下，拼命做空，在期权和融券方面挣的盆满钵满。
普通投资者和高度智能机器人去干，胜算为零。这是在信息传播，资金，做空工具不对称，利用人性的弱点等造成的。
做空的利益关联方有策划者，专业券商机构，出资人，杠杆资金，行业研究员，量化机构方等。
最近一段时间，这类做空机构利用恐慌情绪，每天屠宰一支白马股，收益颇丰。
另一种玩法就复杂多了，就是做多。首先是资本市场有一大帮掮客，就是拉皮条生意的，知道哪家公司想做市值管理。这类玩法是专门为收割投机投资者量身定制的。
一般做市值管理的公司，大概率是需要融资和套现的，很少为了名义上的市值去冒这个风险，去支付市值管理成本的。
举一个例子，A公司大股东股票过了解禁期或最近需要融资，希望股票卖一个高价格和用更少的股份融更多的钱。
专业做市值管理的公司就通过掮客和A公司商谈。首先，A公司是需要支付费用的，一般行业里面都有收费标准。这里面有两种情况，一种是全包，一种是半包，全包的是A公司提出自己的诉求，支付费用即可，其他都给市值管理公司包办了。一般操作是A公司利用不关联的人和市值管理公司合资成立一家公司，主要目的是达成利益共同体，今后配合起来就方便了。然后双方制定操作计划，根据公司业绩和市场运作的情况做一个计划表，有的时候为了达成目标，象征性的也要弄一些利好或利空一类的市场消息和公告。
A公司每天向市值管理公司共享全部信息，包括上市公司收盘后的股东名册，公司的经营情况等。市值管理公司会择日利用合资公司买入一些底仓，等有利润后再上杠杆，等有了20%以上利润后，就会拉基金经理过来谈，一般吃、喝、玩、睡、拿一套全上。基金经理就会拉一系列基金过来捧场。通常看一家公司十大股东里面除了大股东之外，全部是清一色的一家基金公司的上市企业大概率是做市值管理的。
等基金进来后，基本万事俱备，只欠东风，只要大股东需要融资或减持的东风来临，股票就会连续拉升，反正接盘用的是基民的钱，不会管盈亏，只要满足自己的条件即可。股票只要不是天天涨停，也不会引起主管部门注意，只要不触发公告即可。至于市盈率是倍还是倍或者是负市盈率，这些通通不管，只要一人私欲，哪管洪水滔天？这类股票和市盈率，公司基本面，行业前景，大盘走势，公司治理等通通无关。走的是独立行情，这就是大盘跌7个点，照样有股票涨停的道理。等大股东，合资公司的股票套现或融资完成后，股价就会自由落体运动，从最高点掉下来只会剩下零头。如果普通投资者不及时止损，基本会倾家荡产。
半包就是上市A公司自己有资金，市值管理机构不需要到外面找资金，只需要按照大股东的需求和当初协议内容办事情即可。
做多的参与方主要有掮客，上市企业大股东及非关联人，市值管理方，配资机构，券商，行业研究员，黑媒体，基金经理，甚至还有一些老鼠仓等。
所以，普通散户在这类交易环境下根本没有任何胜算，做多上套交智商税，做空上套也是交智商税，跌多了情绪不好误操作还会交情绪税，难怪最近资本大佬也说要躺平了，何况是普通散户呢？看来，只有躺平才有一丝希望活下去，但是前提是你买的这家公司是热门赛道，行业龙头，不会退市，而且活的很滋润。其他的就不好说了，只能凭运气了。
由于做多和做空最终收益非常大，也非常隐秘，很多已经超出目前行业主管部门的监管范围，加上法律的滞后性，此类机构长期游离在法律边缘之外，就连一倍市盈率的中远海控都不放过。一句话，在当下做空和拉抬股价行为他们认为是合法行为，而且他们手段迭代速度远远超过了监管法律修订的速度，违法成本基本为零，已经到了无法无天的地步，严重侵害了资本市场普通投资者的切身利益。
但是我们始终相信，出来混，迟早要还的。正义只会迟到，不会缺席。
坚决支持证监会坚决查办以伪市值管理形式恶意炒作等违法行为！为监管层的努力喝彩，同时也呼吁广大投资者向证监会、交易所等监管部门积极举报市场上的一些违法违规行为，这是我们共同的资本市场，需要我们每个人去珍惜、去呵护！让这些硕鼠在人民战争的汪洋大海中无路可逃！
