资金是企业生存和发展的命脉，融资活动是企业获取资金、保障现金流稳定、进行生产经营的重要途径。对于创业公司而言，明智合理的融资活动能够帮助企业实现业财融合，助力企业的可持续成长。本期V+投后团邀请杭州银行科技文创金融事业部投融创新部负责人姜哲，围绕创业公司银行债权融资的主要问题进行解读。
债权融资对创业公司的作用在哪？
有哪些适用于银行债权融资的场景？
使用债权融资的风险在哪，如何应对？
后疫情时代进行银行债权融资的有效逻辑是什么？
银行对创业公司的贷款建议是什么？
分享嘉宾介绍
姜哲
现任杭州银行科技文创金融事业部投融创新部负责人，负责投贷联动、行业研究、创投服务、认股权证业务等，拥有9年的科技金融从业经验。
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债权融资对创业公司的作用
1.借助财务杠杆增加收益
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杠杆的力量加速整个ROE的提升。从企业的角度来看，银行端的贷款资金成本基本上是所有资金来源中成本最低的一种。如果企业能有更好的经营能力，那么借助财务杠杆就可以有更高的收益。
2.增加信用背书
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银行作为审核要求最高、把控最严格的机构之一，如果银行能给创业公司提供债权融资，其实能帮助企业增加信用背书。
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当银行的资金汇入时，银行会给予企业信用背书。信用是积累的过程，类似个人的信用卡额度。部分偏向供应链端或是2B的创业企业到一定的阶段进行PR时，不仅会有股权、融资、业务发布的内容，也会有关于拿到银行授信额度的内容。特别是如果能拿到银行的信用类贷款，那么在信用背书上能有更多的加分。
在中国，民营企业的数量占到90%。但整个金融贷款的资产配置中，只有60%的资金配置到民营企业，大部分的资金都流入国企、央企等，民企很难从银行中拿到贷款。而且民营企业中资金配置的马太效应也很明显，基本上资金都流入头部公司或是上市公司、置业集团。这样来看，创业公司是非常困难的。因此，如果银行的信用背书能够作为企业在股权融资过程中尽调方的材料之一，那么说明企业的财务规范度、信用度都较高。
3.储备资金
因为创业阶段的公司不停通过外部股权融资去增资，利用投资款进行试错、尝试业务拓展，创业公司前期可能会不断亏损，因此资金流相对紧张。所以，若是创业公司要保持自己的现金流在健康的生命线以上，我们建议：企业的资金储备需要能够支持公司存活九个月以上，否则应该马上启动新一轮的股权融资。因此银行债权对于创业公司的独特作用就是储备资金，保证企业的存活。
4.减少股权的稀释
创业公司以股权融资作为主要的筹资手段。那么，银行债权融资能帮助创业公司尽可能在短前期减少股权的稀释，并拿到同等或更多的资金，减少筹资成本。
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银行债权融资的适用场景
1.备用——有备无患，以防万一
如果在某一时间点上股权的钱在短期内无法得到补充，账上资金储备也不充足，那么企业就会陷入到非常被动的情况。
我们事业部中大概有46%的企业是将银行的授信额度作为储备来用的。疫情期间，我们也给很多企业做了阶段性的备用授信，其中大概只有三分之一的企业做了提款。授信只有在提款时才会产生相应的成本。所以我们也希望创业公司能有更多的意识进行授信额度的储备，备用是百利而无一害的。
2.过桥——时间创造价值
每个企业在融资的过程中，平均每9.4个月会进行下一轮融资。当然每个赛道都不同，医疗、消费、企业服务赛道的企业可能融资相对较快，但文娱、2C端的互联网公司可能融资的周期相对较长。虽然周期不同，但都会有过桥相关的场景。
我们的很多项目在企业融资的过程中，当它们签订了一些TS、SPA相关协议的同时，就提前在银行先拿了储备授信以备不时之需。
创投对项目的评判是此项目未来是否能拿到新的融资，在股权资本上增值；而从银行的角度，要判断的是企业是否能拿到下一轮融资。以医疗项目为例，如果它达成了获得一些证件、到达临床的下一阶段等里程碑事件，它的估值可能就会有短期的跳升。那么企业需要考虑的就是是否要移动投融资的时点，使得以更高的估值来配合里程碑事件。
我们要做的就是在里程碑事件发生之前，给予一笔阶段性的过桥资金。银行会根据团队赛道情况、市场竞争力情况判断公司融资现状，并要求企业账上有3-6个月的资金储备。根据企业情况，银行给予3-6个月周期的资金帮助过桥，使企业最后能保持账上有9-12个月的资金储备来完成这一轮的融资。
3.优化——让不同优质资金发挥不同的作用
建议将投资机构的资金用于研发、人才引进、广告投放，以进行试错。而银行债权资金则建议用于形成固化资产，例如厂房的构建、生产线的投入、开拓新品类等等。
4.架构——VIE/ODI中提供便利
即使美元融资的便利化程度越来越高，但仍然受到外汇监管部门的管制，因此在资金使用上会有一些限制。
银行在这过程中可以提供一些便利：第一，在搭架构和拆架构之间提供便利，例如提供人民币以减少流转次数；或者提供委托贷款服务，便于企业及时使用资金。
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企业进行债权融资的风险及应对措施
1.资金归还的刚性——现金流管理
银行贷款属于债权，相对于其他债权来说，资金归还具有刚性，且它绑定着企业的征信状况。很多公司早期的财务人员配置较弱，导致可能出现资金期限错配的问题，进而导致企业信用降分或资金流紧张的情况。
因此，相应的措施是仔细规划现金流，做到“知己、知彼、知市场”。首先应了解自己公司目前的业务状况、资金情况，然后了解竞争对手的情况、目前及未来市场的情况和销售的预期规模。
需要注意的是现金流归还的时点与融资周期、销售及汇款的周期是否能匹配。
2.个人连带责任——风险收益原则
国内银行的个人连带责任基本上是前置的刚性条件。银行签此条件的目的是与团队绑定，看中了团队实控人或核心人员的技术、能力。
因此，希望大家能做一个评估，遵守风险收益原则，将债用在相应的、合适的场景上。
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后疫情时代银行进行债权融资的判断逻辑
1.收入是否阶段性悬崖式下跌
例如疫情期间，很多企业无法开展业务，导致短期内收入受到影响。而我们的逻辑是救急不救穷。如果企业本身的业绩有问题，那我们不一定会进行资金支持。
当然，针对不同类型的企业，也有不同的判断依据。针对医疗类的企业，银行更看重赛道、管线、技术；针对TMT类的企业，银行更看重它的商业模式是否达到盈亏平衡的阶段；针对消费类的企业，银行更
