截至年5月，迪马股份借款余额为.19亿元，较年末借款余额.11亿元增加45.08亿元，仅五个月规模就增长27.8%，已远超15%
《投资时报》研究员董琳
年，对于房企来说，在有效降低负债的同时保证业绩持续增长，并不是一件容易的事。大多数企业都是通过银行贷款、发债融资等方式维持经营，而此种方式会使企业新增借款规模迅速扩大，重庆市迪马实业股份有限公司（下称迪马股份，.SH）目前就处于这种境况之下。
日前，迪马股份发布了《关于年当年累计新增借款》的公告。公告显示，年前五个月，该公司新增借款为45.08亿元，占年末净资产的24.9%。其中包括银行贷款3.09亿元，公司债券及证券化产品4.49亿元，信托借款6.79亿元，其他借款30.71亿元。
根据去年央行和住建部制定的房企融资新规，房企依据“踩线”情况划分为“红、橙、黄、绿”四档，以限制有息负债规模增长速度。其中，红档企业有息债务不能新增，其余橙、黄、绿档位房企债务增速分别不能超过5%、10%和15%。也就是说，即使是一条红线都不踩，房企有息负债规模也只能增长15%。
而截至年5月，迪马股份借款余额为.19亿元，较年末借款余额.11亿元增加45.08亿元，仅五个月规模就增长27.8%，已远超15%。
《投资时报》研究员注意到，近几年，迪马股份在业绩增长放缓、地产业务毛利率大幅下降的同时，还要为大股东偿还债务。针对上述情况，《投资时报》研究员向迪马股份寻求沟通，该公司相关负责人表示，公司年三道红线指标基本保持良好范围，新增融资空间及渠道畅通。目前公司债务水平较稳定，也将持续保持健康发展。
业绩增速放缓，毛利率下降
迪马股份创立于年，年上市。该公司从特种车起家，年切入到房地产赛道，目前业务分为房地产和专用车制造、产业发展三大业务。
迪马股份年年报数据显示，年内该公司实现营业收入.71亿元，同比增加7.99％；实现归母净利润18.03亿元，同比增加25.89％。其中，来自房地产及物业服务的营收为.77亿元，同比增长7.48%，约占主营业务收入的93.34%，房地产业务目前是该公司最主要的收入来源。
《投资时报》研究员注意到，虽然年迪马股份营业收入和净利润较上年同期相比均有所上升，但相较于前些年的飞速增长，该公司业绩增速已出现放缓趋势。数据显示，最近三年，迪马股份营业收入增速分别为38.87%、48.71%、7.99%；归母净利润增速分别为51.87%、40.86%、25.89%。
毛利率方面，年、年，迪马股份毛利率分别为29.92%、28.65%，时至年，该公司综合毛利率下滑至20.39%。而毛利率较上一年直线下滑8.26个百分点，主要是由迪马股份的房地产业务毛利率下降所致。年，该公司房地产业及物业服务业务的毛利率为20.09%，较年减少8.48个百分点。
其中，迪马股份五大业务区域中，仅西南、华西区域毛利率有所上升，但增幅不大，分别为2.89%和1.34%。而华中、华东、南京区域的毛利率皆出现大幅削减，分别减少11.26个百分点、21.68个百分点、22.5个百分点。
对此，迪马股份相关负责人向《投资时报》研究员表示，随着房地产调整政策的深入，特别是在一二线城市集中拍地、自持要求、限价等调控引导下，土地获取成本与销售价格之间的盈利空间不断压缩，地产毛利率整体呈现下降趋势。在后续发展中，公司不会追求高价格预期和高利润率，将重点
