甲氧沙林液 http://baidianfeng.39.net/a_bdfys/140106/4322639.html2月17日，再融资新规颁布，新规的变化，说到底也是为了更好的服务资本市场，同时更是要更规范资本市场。从新规的变化来看，是更符合时代的发展，也更符合当下资本市场的环境。
新规主要针对再融资规模、再融资频率、资产状况、发行定价四方面做出新的规范。第一，限制了再融资规模，上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%；
第二，限制了再融资的频率——再融资发行的董事会决议日距离前次募集资金到位日不得少于18个月（除可转债、优先股和创业板小额快速融资）；
第三，对资产状况提出了更高的要求，杜绝企业明明有闲置资金仍然要再融资的行为——非金融企业如果要再融资，最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；
第四，优化了定价机制——取消了将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为非公开发行股票发行期的首日。
其实在以前的市场中，在新规出台前的再融资制度已经成为部分上市公司和投资者套利手段之一。记得在以前的资本市场之中，最让小编印象深刻的是年至年，那一段时间，市场持续不断的下跌，每一次市场看着象涨的样子了，突然间，市场上发布一条某某银行巨额再融资计划，而且一下就是抛出百亿巨额融资计划。还有某某保险公司，央企、国企等上市公司，动辄几十亿、上百亿融资计划。每一次市场稍微企稳的时候，都会有再融资计划的抛出，市场都会扭头向下，像个无底洞一样的往下滑落。
当时就有分析指出，这种再融资显得极其无赖，就像是在羸弱的市场上的一群吸血鬼，每一次都是在市场稍微好转的时候披露再融资计划，并且有相当一部分企业的再融资拿到之后，由于资金超募，拿去银行购买了理财产品等。现在回想起来，就是由于当时再融资机制较为宽松，并且再融资也存在一定的套利空间，所以才导致了这些乱像的产生。
正是在这种乱象频发的市场状况下，监管层出手对再融资规则进行修改，从修订的方向来看监管层根据上述的情况按病下药。监管层这次的修改都是基于上市公司正常经营的合理规定，也能避免市场上的一些融资的投机行为。
下面，我们来详细的解读一下部分新规。在定价方面，细则的修订主要是对之前的锁价进行了修订，之前的规定是，再融资发行价是召开董事会前二十个交易日的均价打九折，这样的话，就可以通过二级市场，参与再融资的机构或个人就可以提前锁定一个相对较低的价格区间。然而，现在发行底价改成发行期首日的股价，这是要求必须以股票上市价格作为基准，避免了一些投资者以相对低的价格买股票，这样就更要求公司在企业经营上做文章，在一定程度上震慑那些想通过再融资而不务正业的企业，倒逼企业把心思更多的用在企业发展和经营上。
还有就是，新规规定，上市公司申请非公开发行股票的数量不得超过本次发行前总股份的20%，同时，再融资董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。其实，这个规定，是为了防止当前市场上存在的，再融资套利和过度再融资的问题。目前有些公司脱离公司主业发展，频繁融资。有些公司偏项目、炒概念，跨界进入新行业，融资规模远超过实际需要量。有些公司募集资金大量闲置，频繁变更用途，或者脱实向虚，变相投向理财产品等财务性投资和类金融业务。
以前上市公司非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。非公开发行股票品种以市场约束为主，主要面向有风险识别和承担能力的特定投资者，因此发行门槛较低，行政约束相对宽松。但从实际运行情况来看，投资者往往偏重发行价格相比市价的折扣，忽略公司的成长性和内在投资价值。过分
