原因：老王说法
做家：査立
公司生长须要一直引入资本，屡屡拿了投资人的钱就要给人家股分，以是“股分比例”会跟着公司一直的融资和张大而变动。以创业为起始、上市为起点，把一个创业公司生长流程中的每一次股分变动都汇总起来，看看这“股分拼骨图”是怎么产生变动的?这边面到底躲藏着甚么样的奥妙。
假使1：一个创业公司从一个idea到上市要举办三次融资：
A轮：证明形式;
B轮：发达、复制形式;
C轮：形陈范围，成为行业龙头，抵达上市请求。
假使2：公司发达须要一直有精兵强将介入，公司要一直拿出股分给团队成员。
假使3：每一轮VC的资源进入，公司约莫要稀释25-40%。
假使4：公司事迹发达好，每一轮融资的估值都是在前一轮价钱的原形上往上翻番，这叫溢价，VC的术语叫做Upround;然则创业公司免不了风风雨雨呈现崎岖，偶然候公司的钱烧光了，事迹还没有起来，急需有人投资，如许的公司在交涉桌上没有分量，对方舒服投资，然则估值很低，以至低于前一轮的价钱，创业者别无抉择，也只好认了打折价让新的投资人进入，这类情形叫Downround，有点“平沽”的事理。
好，让咱们来看看黄马克公司的“股分拼骨图”吧：
创业公司开幕时理当发几多股票?这是许多创业者在创设公司时遇到的第一个事实题目。
这个题目没有准则谜底，提议草创团队先发约10，，股。在这个原形上，颠末三次融资以及团队的期权，到上市的光阴，公司的总股数会抵达，，到，，之间，假使上市时每股订价为8-10元，这家公司的市值会有8-10个亿，只需估值超出刊行价，立刻直逼成为人人眼红的Billiondollar公司。
把股数定一万万股尚有一个因为，便是未来给职工发期权的光阴，拿出0.5%来，对一家总股数是10，，的公司来讲便是50，股，而对一家总股分为，的公司，只是是股，哪一个越发吸惹人?!记着，未来给职工股分，别给百分比，给股数!
原始股东布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股5,,50%
刘比尔/CTO通俗股3,,30%
周赖利/COO通俗股2,,20%
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共计：10,,%
黄马克的公司凭其特等的团队和奇特的Idea，获患有VC的喜爱。A轮融资以是Premoney万美金的价钱融到了万美金，Postmoney即万美金，A轮投资人请求原有股东批准发15%期权给治理团队，公司职工持股商量在A轮投资实行前履行。黄马克搞到了VC的一笔大钱，团队还占快要60%的公司股分，命运真不错。
A轮投资前，公司职工持股商量实行后的股权布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股5,,42.50%
刘比尔/CTO通俗股3,,25.50%
周赖利/COO通俗股2,,17.00%
职工持股通俗股1,,.00%
--------------------------------------------------------
共计：11,,706.00%
寻常来讲，VC会请求职工持股商量在VC投资进入以前实行，如许VC就也许削减稀释。不过不能觉得这是A轮VC自私，要领会B轮VC到光阴也会请求在他们进入以前再实行一次职工持股商量，这时A轮VC和独创股东将一同稀释。
职工的期权比例理当留几多?这个题目也是没有准则谜底的，寻常来讲是5-15%。创业公司的原始股是很名贵的，即便它在许多人眼里并没有甚么价钱。
A轮投资后公司(职工持股商量实行后)的股权布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股5,,27.63%
刘比尔/CTO通俗股3,,16.58%
周赖利/COO通俗股2,,11.05%
职工持股通俗股1,,.75%
A轮投资人(领投方)优先股5,,.00%
A轮投资人(跟投方)优先股3,,.67%
--------------------------------------------------------
共计：20,,067.00%
从表中也许看出，A轮融资有一个领头VC(Leadinvestor)和一个跟投VC。顾名思义，领投VC负责一切项目标交涉、渎职会见、公法文献……跟投VC随同领投VC放点儿钱，不过偶然候拖个跟投VC一同进入是有计谋思考的一步棋子，余言后述。
纵使有几个投资人同时介入这轮过融资，有人是领投、有人是跟投，然则他们被视做一个完全，他们签定统一份公法文献，享有相同的好处和责任。
……
唉，创业公司最大的题目是“未必性”，特为是“证明形式”。瞧，固然搞到了钱，然则黄马克的公司在A轮进入此后呈现了治理和营业发达上的瓶颈，产物测试频繁犯错，没有依时投放商场，收入也没有按预期进入，未几，A轮融资的钱曾经烧光，而B轮投资交涉一拖再拖，B轮VC维持B轮的Premoney为万美金(低于A轮的Postmoney)，B轮VC投入万美金，Postmoney为万美金，B轮投资人还请求给来日团队留10%的期权，而A轮VC投资条目商定在B轮融资时假使股价低于A轮的Postmoney，A轮VC不稀释(!!)……兵临城下，公司危在夙夜，黄马克和他的团队不得不点头批准B轮VC的前提。
B轮投资后公司(职工持股商量实行后)的股权布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股3,,.07%
刘比尔/CTO通俗股2,,.24%
周赖利/COO通俗股1,,.83%
职工持股通俗股3,,.70%
A轮投资人优先股(次级)14,,.00%
A轮投资人优先股(次级)9,,.67%
B轮投资人优先股21,,.5%
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共计：56,,588.00%
谢天谢地，公司还算命大，B轮VC的钱终归在A轮的钱烧光的那一天进入了，公司香火一直!
请提防，A轮投资人的优先股如今被讲授是“次级”。这是行规，末了进入的VC的优先级别是最高的，上一轮VC是“次级”优先，再上一轮的是“次次级”。这些优先的级别在产生好处的光阴就会奏效，譬如万一公司要清盘，破盆破罐破物业变卖归来的钱，最优先的VC先拿，有多的话，次级优先的VC拿，尚有多，次次级VC拿，末了余下的，才是创业者的;尚有一点：上表中A轮投资人的股分数比A轮时增长了许多，那是由于A轮有“反稀释”条目，为了保持B轮的“股分拼骨图”的百分比，必须要末让创业者拿出一部份本身的股分给A轮VC，兴许让A轮VC以0成本再赢得一部份股分，这边采用的是A轮VC以0成本增获股分的办法……想想心伤，创业者冲击陷阵打山河，分好处时是末了一个，第一个援助创业者的初期VC，相同，分利的优先级别很低，相悖的，IPO以前杀将进入的VC，反而优先级别最高，坐等摘桃子吃，唉，大概便是这个因为，很少见人舒服来援助初期的创业团队，众人都想搭乘你的IPO过山车，指望这些优先的级别，不会做育出一帮帮的阶层仇人哇!
B轮融资实行此后，黄马克和他的团队汲取前事不忘，调动政策，潜心再潜心，新进入的钱一分不滥用，该动手时才动手，全都用在了刀口上，成效一炮打响!这光阴VC们一个个终归都看清了时机，人人都舒服掏钱出来援助黄马克把公司飞快做大，因而公司的董事会决议融C轮，这轮融资此后公司差未几就得谋划上市了。C轮融资交涉特成功，估值也很高，6个X，即B轮Postmoney的6倍，以4万元的Premoney(x6=4)融了3万元美金。自然，C轮的投资人也提议要增加焦点的上市团队，譬如引进了CFO、贩卖副总裁…期权池又增长了5%。
C轮投资后公司(职工持股商量实行后)的股权布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股3,,.13%
刘比尔/CTO通俗股2,,.48%
周赖利/COO通俗股1,,.65%
职工持股通俗股6,,.99%
A轮投资人优先股(次级)14,,.62%
A轮投资人优先股(次级)9,,.74%
B轮投资人优先股21,,.92%
C轮投资人优先股37,,.46%
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共计：96,,427.00%
秉承过检验的特等团队、明了的方向、外加充溢的资源，黄马克公司为虎傅翼，IPO上市商量提到了议事日程当中，选定了上市的所在、承销商，肯定了路演的路途和政策，嘿嘿，欣欣向荣的公司便是令民赏心悦目，更况且，上市此后公司里还要冒出一大串百万大亨……咱这就来给他们算算身价，瞅瞅他们来日的皮夹有多厚，假使这家公司拿出了20%的股分去上市，每股价钱8美元：
IPO时的股权布局
股东名单股权类别股分股分比例
黄马克/CEO通俗股3,,.31%
刘比尔/CTO通俗股2,,.98%
周赖利/COO通俗股1,,.32%
职工持股通俗股6,,.59%
A轮投资人通俗股14,,.69%
A轮投资人通俗股9,,.79%
B轮投资人通俗股21,,47.54%
C轮投资人通俗股37,,.77%
上市新刊行股通俗股24,,.00%
---------------------------------------------------
共计：,,034.00%
提防到没有，上市了，公司的股票优先级勾销了，众人全部变为了“通俗股”，由于公司上市了，创业期间的那些危害防备就没有须要了，VC们想的是尽量套现，把身上穿旧的衣服脱下来，扔给二级商场上让股民们去抢着穿去吧。
看到了吧，创业真好，黄马克、刘比尔、周赖利身价都上万万美金了，这辈子全搞定了，吃喝是永久不必愁了!不过黄马克的团队如果在B轮的光阴不栽跟斗，不被A轮、B轮VC活活啃掉好几根肋骨，他们如今的身价大概要翻番了……无论怎么，黄马克仍然好样儿的，创业的弟兄们好好向他进修吧!
几点增长表明：
1.初期创业公司的企业价钱是很难推测的，VC们也不过遵循持股比例和投入资本倒算出来几个数字云尔，并不象征公司真实“值”几多钱。然则，初期公司的股分是很名贵的，创业者要维护。
2.创业公司的生长，反响在股价的升值。升值越快，融资时稀释就越少。自然，公司能很好地精打细算省钱，融资次数越少，稀释也越小。举个例子，创业初期花掉3万块钱，即是差未几1%的公司股分，到了C轮此后，3万块钱连0.005%都不到。以是，万万不要烧钱，能不找VC，最佳别去找。创业者骨头要硬!
3.以上IPO的估值是浅显化了的，没有思考公司的收入和成本范围。
4.创业公司的股权在上市前是不贯通的，估值也讲不通晓，没有一个商场价钱，给职工股分时假使用百分比，谁都说不清这25%、15%、1%.0.1%......到底值几多钱。给他们股数吧，无论给了股、5股、50股，你也许提议人家思量：等公司上市的光阴股价假使是10元，简浅显算就领会这些股分那光阴大概会值几多钱。
5.前文提到“拖个跟投VC进入是有计谋思考的一步棋子”，解说一下：
初期的VC投资和创业相同，切忌香火断了，只需公司能在世，就有指望存在。以是初期VC的一个首要职责是能把下一轮的VC引入公司。
兴许你觉得当你把A轮VC的钱烧光了，也许让A轮VC再砸点儿进入吧?弗成，这次A轮VC再掏钱可没那末浅显，VC是不能敷衍由于你钱用光了，再给你一笔花去吧，那是违规的!详细地说，假使A轮是我投的，这轮的估值便是我认定的，那末B轮我就不能本身订价尔后本身又放一笔钱出来。我必需找到第三方的新的领投投资人来认价，在B轮中我不能领投但也许跟投。这是VC行业的条例，否则的话，我也许A轮订价万，B轮翻十倍变为5万，C轮再来十倍成5个亿......这是“内部生意”，不代表这家公司的“商场价钱”。以是，VC投资的每一轮融资，都必需由新的第三方VC来认价。
一是由于要“香火一直”，二是由于来日融资的“订价权”，以是我要在A轮的光阴埋下伏笔，约请一个VC跟着投一点儿钱，买张票跟我一同看你演戏，如果你演得不错，下场戏的票价说未必这位VC舒服来定，而我也许微微松松地跟投，接着看你连续扮演。
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