陈湛匀教授多样化的融资方式如何为企业发展 [复制链接]

华夏幸福强劲增长的背后不仅是其前瞻的盈利模式，还有多样化的融资方式为其发展提供足够的“血液”。

陈湛匀教授指出：华夏幸福自年上市后，总资产、净利润和营业收入一直保持强劲增长，强劲的增长带来了稳定的现金流，为此后大规模的融资提供有效的支撑。

以下是陈湛匀教授的部分观点实录：

我们先来看看华夏幸福的融资结构。

作为一家房产企业，华夏幸福的基础设施开发建设、载体建设需要大量的资金，且开发周期长，前期垫付资金量大。而作为房地产企业，较高的负债率，再加上民营企业的背景，以及抵押物的缺乏，使企业难以获得银行贷款的青睐。如图5-14[数据来源：公司年报。]，华夏幸福的资产负债率自上市以来连年处于80%以上的高位，远高于同行业的资产负债率。

企业有迫切地需求拓展融资方式获取更多的资金维持业务的运转，华夏幸福更是因其花样的融资模式广受称赞。华夏幸福迄今为止所使用到的融资模式多达21种，例如销售回款、信托借款、公司债、夹层融资、债务重组、售后回租式融资租赁、资产支持证券（ABS）、夹层式资管计划等。从由华夏幸福年的年报发现，年上半年华夏幸福融资额度为.83亿元。

自然，华夏幸福也忘不了灵活机动的夹层融资。华夏幸福分别与华澳信托、华鑫信托、平安信托、长江财富等信托公司合作，将子公司股权转让或直接增资，这些金融机构享有经营收益权，并且可以灵活退出。年，华夏幸福通过信托计划、资管计划出让子公司股权进行增资的规模接近亿元。

我们先来看看华夏幸福引入华澳信托的例子。

如图5-9，华夏幸福引入华澳信托进行增资，华澳信托通过增资+贷款的模式，投资10亿元给北京丰科建，持有北京丰科建66.67%的股权，其中包括直接增资7.6亿元，另外还有信托贷款2.4亿元。此时华澳信托成为了公司的控股方，享受表决权，可以向北京丰科建委派董事和监管人员，负责监督和参与管理北京丰科建的项目和资金等日常事宜。

华澳信托在自信托计划满两年后，每隔六个月都可以有退出的权利，正是体现夹层融资股债转换的灵活性，因此北京丰科建的收益既可以看作是华澳信托的股东收益，也可以看作是贷款利息。九通投资享有优先购买的权力，但也根据北京丰科建的收益自由选择是否继续持股。

还有一种似夹层融资的模式—夹层式资管计划，华夏幸福曾多次与资产管理公司签署此类资产管理计划来进行融资。如图5-10，华夏幸福旗下的京御地产和华夏新城与大成创新和湘财证券签署的资管计划，大成创新资本向华夏幸福旗下子公司华夏新城增资4亿元，持有华夏新城66.67%的股权。这4亿元投资额来自于由华夏资本设定的华夏新城股权的专项资产管理计划，专项资管计划由湘财证券资管产品或其客户认购。该专项计划的投资人通过华夏新城的股东现金分红或是股权溢价转让的方式实现收益。大成创新资本可以选择在一年之后自由退出，京御地产可在一年后回购华夏新城的股权。

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陈湛匀，著名经济学家，金融学教授，博士生导师，拟人化资本运营系统理论创始人。任中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家、上海市投资学会副会长，上海市商业决策咨询专家。

创造性地提出了统计分布监管资本流动等理论，已培养研究生、博士研究生百余名。已出版专著20余本，获得近20项国家级、省部级优秀科研奖，主持完成近30项国家级、省部级科研项目。部分课题研究结论和建议摘要已被国务院内参转载。

上海电视台《地产夜话——湛匀妙语》栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，在《东方大讲坛》《世纪讲坛》等栏目所做电视演讲深受好评。

长期受邀为北京大学、清华大学、香港大学和国外大学学生授课，与英国、美国、法国、德国、加拿大等国家的知名高校进行系列学术交流，长期专注于金融资本、高新科技企业、中小企业成长等研究，在多家知名公司担任董事，曾孵化不少企业成功上市，帮助不少企业成为行业领导品牌。

走访过多个国家和地区，被誉为具有国际视野、深受欢迎的实战型金融专家，具有高度的行业前瞻思维。由复旦大学出版他的拟人化《企业新生命》和《企业新资本》系列畅销专著和碟片广受好评。