前面讲解过货币基金，养老FOF基金、战略配售基金、新股申购、结构化理财，中低风险的交易品种里，还剩下债券和债券基金。今天就来聊聊这两样。
说起债券，大家可能会想起很多相关名词：国债、企业债、信用债、利率债、垃圾债、久期、杠杆、可转债、可交债、超短债、一级债基、二级债基等。
什么是债券，这个应该很好理解的。“政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。”简单的说，就是把借钱这个事儿变得标准化、市场化。
那么再来看看什么是信用债、利率债、垃圾债。定义小编就直接引用度娘的解释了：
“利率债，主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。由于债券利率随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异，使发行人的成本和投资者的收益与市场变动趋势相一致。
信用债，是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。
垃圾债，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。”
从定义也可看出，垃圾债是信用债的一部分。
“信用债券与政府债券相比最显著的差异就是存在信用风险，所以信用债券比国债有着更高的收益，某些情况下收益率甚至高达百分之几十。
债券的信用增强方式，目前国内的信用债券采用的增信方式主要包括股权质押、应收账款质押、土地抵押、第三方担保等，对增信方式的作用或有效性需要具体分析。如果有些债券因为发行主体本身资质偏低有较高的票面利率，同时其增信方式的有效性较好，那就具备很大的投资价值。”
然后是国债和企业债，这个从字面也可以看出他们的区别是发行主体不同，国债当然是指以政府为发行主体的，由国家财政发行的债券了。从上面利率债的定义也可以看出，国债的收益率是波动的。而国家是有公信力保证的，所以国债的利率水平，也是比较重要的经济参考数据，比较通用的是十年期国债收益率。
企业债，属于信用债，因为发行主体的信用级别不同，有可能出现在无法兑付的情况。那么为了便于区分债券的信用级别，就需要进行分类评级。债券的信用级别另为A、B、C、D四类。A类的信用级别最高，BCD依次降低。
“目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。
标准·普尔公司信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务公司信用等级标准从高到低可划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级B级Caa级、Ca级、C级。两家机构信用等级划分大同小异。前四个级别债券信誉高，风险小，是‘投资级债券’；第五级开始的债券信誉低，是‘投机级债券’。”
久期，是债券特有的。众所周知，债券是有期限的，到期时发行人要按照发行时约定的利率还本付息。债券距离到期的时长就是久期。久期越长，本身债券所包含的利息收益越多，不确定因素也越多，债券出现波动的可能越大，投资者对其收益的预期也越高，当然风险也是高一些的。
总结来说，随着久期的减少，债券的收益是逐步降低的，风险也是逐步降低的。
关于久期的一些常用说法：久期低于天的债券，被称为超短债。有波动较小的特质，但相较于中长期债券，收益率也较低。短债多指久期在6个月至12个月的债券。中短债是指久期不超过3年的债券。这些主要用于债券基金的细化分类。
关于债券基金，还有常见的分类就是一级债基和二级债基。一级二级是指的发行市场和交易市场，所以一级债基是不参与证券市场交易的，二级债基则可能参与企业债（可转债和可交债）的二级市场交易，或者新股申购（网上）。所以二级债基的净值波动大概率比一级债基要大，风险级别也要高一些。
说到二级市场，关于债券大家马上联想到的就是可转债和可交债，它俩的全称是可转换债券和可交换债券。有点相似，也有点不同。
相同点是：
对于投资者来说，这两种债券，在上市一段时间后，可以按照在债券发行时已经预定的价格转换成公司的股票。
不同的是：
可转债，只要投资者决定转换成股票，上市公司是要发行对应数量的股票的，也就是说，一旦可转债的转股价明显低于市价，可转债就会大量转换成股票，那么上市公司的总股本就会增加，所有股东的股权都会被稀释。
而可交债，转换的股票是由发行可交债的大股东直接卖出的，所以在可交债的投资决定转股时，上市公司的总股本没有变化，发行可交债的大股东转让了股票，股权占比降低。
自19年1月以来，债券采用信用申购，普通投资者参与债券交易开始多起来。上市公司发行的债券多为可转债，可交债只有1家。
可转债上市后6个月可以转股，可交债上市后12个月才可换股。可转债和可交债的转股/换股价格都应该不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一交易日的均价。转股/换股的股票T+1方可交易。
可转债和可交债因为可以转股/换股，所以它们除了做为债券的价值，这部分的价值取决于以行债券上市公司的基本面；还有转股/换股的价值，这部分价值受正股的走势影响较大。如果转股/换股价明显低于股票的市场价，则可转债/可交债出现短期折价的概率就比较大。这种情况下，因为参与的投资者明显减少，其申购的中签率也会大大增加。
可转债和可交债的申购，在前面讲新股申购的文章中也说过，它们跟新股一样，同样都是信用申购，如果申购后不缴款，一年内出现3次以上，会限制投资者之后半年的申购，包括新股的申购。这是需要特别注意的，因为普通账户和信用账户的申购是分记次数的，所以不要因为债券是低风险交易品种，等到要缴款时又觉得一共也没多少钱还可能亏钱很不划算而多次放弃。
债券在二级市场上，还有可能被提前购回，是指债券的发行人提前了结债务，而不是等债券到期再还本付息的情况。提高购回是按照债券的票面的年化利率按持有时间进行结算，可能比市场交易价格低很多，这点是需要投资者注意的。
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