大家好，我说真话不怕得罪人，只怕大家不听劝还踩坑。
大家都知道我写固收是最多的了，为啥？
因为固收看着安全，实际上里面的坑比股票可怕多了，并且真踩上那叫一个万劫不复。低收益经常伴随着高风险，这才是天坑。
今天这个文章肯定又有一大票人给我寄刀片了，毕竟刚研究出的新套路又被拆穿了
年化收益15%完全没有回撤的债券型产品有没有兴趣了解一下？
马上给大家上图：
固收都是有波动的，包括你们的非现金管理类的固收银行理财，这个不记得的大家可以回忆一下：《固收原来是“浮收”？》
为啥这基金能做到年化15%还0回撤呢？这让一众正经做事的其它基金经理都变成了傻子吗？
其实除了货币基金和活期存款以外，固收产品能做成0回撤的都是有套路的，这个套路也很简单：成本法估值。
成本法估值的意思就是投资的资产按买入时价格计算，后续收益每天分摊下去，净值看起来就是永远不会跌的。当然也不是永远不会跌，你买的债券暴雷了那就是直接从悬崖上跳下去~
大家想想之前的信托和金交所定融。。。。
现在非标转标了，大家开始在标准化固收想套路了，用成本法估值，没回撤了，那多好卖啊，给投资人妥妥的安全感。但是直接投债券用成本法已经被大家识破是套路了，有没有新的套路呢？
有了！质押式回购！只能用成本法估值，还有债券质押担保，金融机构还钱，太完美了！
接下来给大家分析一下具体是啥套路。
01
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什么是质押式回购
我直接借用上面那个产品的销售套路来说吧：
“就是金融机构将债券质押给我们，向我们融资，然后支付利息给我们，类似您在股票账户做的国债逆回购。债券的选择标准都是AA级的，非常安全。因为是每天计利息的结算方式，所以没有回撤，非常稳健。”
这么看起来是不是很安全？我给大家一步步拆穿一下：
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质押式回购中的套路
1、金融机构融资，那多安全啊，到时候金融机构还钱
如果是金融机构借钱，利息用15%这么高吗？银行直接找个存款或者发个债，4%以内就搞定了，犯得着借15%利率的钱吗？
因为质押式回购如果不回购违约，金融机构是不用承担赔偿责任的，你把债券拿去处置就行了。因为金融机构不承担赔偿责任，所以金融机构只是一个交易对手而已，并不是承担赔偿义务的！
你跟阿猫阿狗做这个业务还是跟金融机构做这个业务性质差不太多。
2、类似您在股票账户做的国债逆回购
确实，国债逆回购也是债权质押式回购的一种，但是你质押的是国债还是隔壁旺财家的借条那安全性能一样吗？
人家把债券拿来质押，借年化15%的钱，你说这债券的收益率如果低于15%，他是不是亏死了？所以这个债券的收益率一般高于借钱的利率，年化收益率超过15%的债券。。。。能有多烂大家体会下。。。。
这押的都是隔壁旺财家借条，妥妥的超高风险债券。
3、债券的选择标准都是AA级的，非常安全
这迎合了我上面说的那一点，AA级现在基本上是债券投资评级的下限，最差的那一批大部分都在这里面，非常安全这四个字那是一个字都不能信。
4、因为是每天计利息的结算方式，所以没有回撤，非常稳健
看起来确实很舒适没有回撤，那是因为是成本法估值，风险完全没有体现出来。当真体现出来的那一天到来，可能就是直接回撤50%了。
为啥？债券违约的时候一般从块跌到20块以下，如果你是打5折质押的，那就相当于从50块跌到20块，损失60%~
高收益必然面临高风险，通过成本法估值掩盖了波动并不意味着没有波动，往往就是因为风险高波动大大家才去掩盖的。
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这种产品是不是就不能投了？
那肯定不是，工具本身并没有对错，只是看在谁手上怎么用。投基金不能只看一条净值曲线，听听策略去下单，一定要
