股指尾盘大跳水原因分析(5)
从影响物价的体制性因素来看，中国目前无论是人力成本，还是能源、物流服务等的价格，已经进入了一个上升的周期，这个周期在短期内不会改变。就短期因素而言，尽管对于CPI有着重要影响的猪肉价格连续10周回调，但一方面，国内流动性过剩的问题并没有从根本上得到解决，而且由于经济增速放缓，进一步放松货币*策的可能性大大增加。从国际因素来看，伊朗等地缘*治引发的国际原油价格的动荡使得今年国际大宗商品的价格将在一定程度上处于高位，而从一季度看，欧美经济尚未摆脱低迷，欧美短期内不仅不会对其宽松的货币*策进行调整，反而随时有可能推出诸如QE3等进一步释放流动性的举措，这使得输入型通胀压力将在今年贯穿始终。鉴于这几个方面的因素，当前CPI与PPI走势的背离并不显示物价回落具有稳定性，虽然表面上给了*策放松的空间，但是实际上，并不能说明物价上涨压力得到了缓解。(中国经济时报)CPI反弹重回负利率时代
打消市场降息预期国家统计局9日公布，2012年3月份，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.6%，较2月份反弹0.4个百分点。自去年7月份见顶回落后，CPI的同比涨幅已经分别于今年1月份和3月份出现两次反弹，且反弹力度均超出市场预期。多方分析认为，尽管CPI的再次反弹不会改变二季度物价水平整体回落的大趋势，但是它说明当前物价上涨压力并未消除，调控*策仍然不宜放松。尤其是3.6%的涨幅让负利率情况仅仅时隔一个月就再次出现，导致市场对未来存贷款利率可能下调的预期大大回落。谨慎
通胀压力并未消除如果说1月份的CPI反弹主要是由春节因素导致的，还不足以引起人们的重视的话，3月份的情况则更严重一些，食品价格和非食品价格同时出现了反弹。平安证券固定收益部副总经理石磊对《经济参考报》说，3月份CPI环比上涨0.2%，剔除掉季节性因素后涨幅接近1%，说明3月份物价上涨显著。其中食品价格环比上涨0.2%，是CPI反弹的主要原因。从历史数据看，2001至2011年这11年间，3月份食品价格除2004年外环比全部下跌，平均跌幅约-1.2%，本次食品价格环比上涨更值得关注。3月份非食品价格环比上涨0.2%，同样高于市场预期，也明显高于历年同期水平。“我们认为3月份CPI的超预期反弹值得警惕。一方面，食品价格和非食品价格呈现普涨态势；另一方面，从食品细项看，权重较大的品种也出现了普涨局面，肉类、蔬菜、水产品和粮食价格涨幅均较大，特别是鲜菜和水产品3月份同比增速分别反弹了14个和3.9个百分点。我们预计4月份CPI增速仍将在3.5%至3.6%附近，全年CPI均值有上调的压力。”石磊说。天弘基金高级策略分析师刘佳章表示，3月份CPI涨幅明显超出市场此前预期，蔬菜价格的上涨被认为是推动3月CPI上涨的重要原因。加上CPI翘尾因素比上月回升0.2个百分点，CPI站上3.6%尚在可承受范围之内，但是3月20日上调成品油价格对于CPI的中长期影响需加以留意。尽管CPI细项中车用燃料及零配件价格指数占比权重不高，但油价的上行会直接影响各行业的物流成本，几个月后也将会通过农产品(000061)运输、化肥价格等方面显现。考虑到市场已进入开工旺季，成品油上涨对CPI未来数月走势的影响开始出现。简言之，通胀压力依然并未消除，仍需谨慎。“展望未来数月，中国的通胀率将在上半年保持在4%的*策目标下方，但整体通胀压力仍然不可不防。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚说。他给出两点理由。首先，中国将在今年大规模推进公用事业品价格形成机制改革，资源税改革也将进一步深化，各地的阶梯电价和阶梯水价调价方案正在稳步推出，这意味着中国将在未来的一段较长时间内面临价格上升的压力。其次，“二轮涨价”效应也明显存在，在食用油价格上调后，很多日用品的价格也开始出现上涨，这表明很多制造商开始利用“行*性调控”相对宽松的时机，来还上一轮通胀欠下的“物价账”
