碳排放权质押融资是碳金融产品的重要创新，通过盘活企业的碳资产，缓解企业融资压力，同时以市场化方式，推动实体经济绿色低碳发展，助力“双碳”目标实现。
我国碳排放权质押融资现状
碳排放权质押融资的前提条件是碳排放权具有可交易性，因此与我国碳市场的发展紧密相关。我国碳市场试点于年启动，年6月开始陆续上线交易，年9月兴业银行武汉分行向湖北宜化集团发放了全国首笔碳配额质押贷款，贷款总额万元。年7月，全国统一的碳市场正式上线交易，为碳排放权更精准的定价和更活跃的交易创造了条件，促进碳排放权质押融资开始明显加速，多笔碳配额质押贷款在全国各地迅速破冰落地。根据央行年10月底数据显示，随着国家碳排放交易市场的启动，天津、江苏、江西、山东、浙江等22个省市的金融机构开展碳排放配额抵质押贷款，发生登记笔，贷款总金额累计22亿元。
同时，上海、江苏等地陆续出台了针对碳排放权质押融资操作指引文件，进一步推动了碳排放权质押融资在全国范围推广。
其中，《上海市碳排放权质押贷款操作指引》对碳排放权质押贷款的价值评估、贷款期限、定价方式等提出了指导性意见，在碳排放权的质押登记、质押物的管控和处置等方面进行了有益探索，初步厘清了碳排放权质押贷款的业务流程，支持业务规范有序发展。
《江苏省碳资产质押融资操作指引（暂行）》详细规范了质押融资程序、办理流程和工作要求，防止借碳资产之名搞假质押，并对江苏省开展碳资产质押融资业务的金融机构实行备案管理，强化业务规范和监管评价，并要求碳资产质押融资资金应优先用于应对气候变化和减污降碳领域。
存在的主要问题
自年9月首笔碳配额质押贷款落地，我国碳排放权质押融资业务距今已有8年的发展历程，但受制于碳市场发展不成熟、法律规范不完善、碳排放权估值定价难度大、监管风控体系不完善等因素，仍处于初步探索阶段，未能大规模复制推广。
碳市场发展不成熟
1.行业覆盖方面，全国碳市场仅将区域性碳市场的电力企业纳入，未来将按照“成熟一个，批准发布一个”的原则逐步覆盖8大控排行业的剩余7类（钢铁、有色、化工、石化、建材、造纸和航空）。
2.交易规则方面，全国碳市场直接参与交易的主体现阶段仅纳入了控排企业，未对个人以及非控排企业、金融机构开放，同时交易机制也是以线下的大宗协议为主，竞价交易尚未广泛采用。
3.交易品种方面，我国现阶段碳交易品种主要为碳配额（CEA）和核证自愿减排量（CCER），其中自国家发改委于年暂缓受理CCER备案申请以来，市场上CCER存量已不多（余额约为万吨），目前国家也正在积极筹备重新启动CCER项目备案和减排量签发。另外，与全国碳配额相应的金融衍生品也尚未发行，对比全球成熟碳市场，欧盟碳市场衍生品交易量占碳市场交易总额的90%以上。
法律规范不完善
1.碳排放权的法律属性不清晰。根据《碳排放权交易管理办法》，能源企业可在碳市场上自由交易、转让其所持有的多余碳排放权并取得一定收益，因此，碳排放权的资产属性争议不大，但作为质物的金融属性存在一定争议。根据物权法定原则，由于碳排放权的性质仍未有定论，质押登记缺少物权效力。目前实际应用中是参照《民法典》，将碳排放权视为“法律、行政法规规定可以出质的其他财产权利”，但过于粗略和模糊，不利于碳排放权质押融资业务大面积推广。
2.缺乏统一的法规指导和操作规范。国内目前尚未制定碳排放权质押融资业务相关法律，仅有中国证监会推荐性标准《碳金融产品》(JR/T—)对于包括碳资产抵质押融资在内的碳金融产品制定了一系列实施要求。另有一些地方出台的操作指引，但存在“同规不同则”的分歧。例如，担保方式方面，绍兴与浙江是抵押，上海与江苏是质押。贷款用途方面，上海规定优先用于绿色环保领域，不得用于其他限制性领域；绍兴规定可用于实际生产经营。
碳排放权估值定价难度大
碳排放权价值评估方法主要包括三大基础评估方法（市场法、收益法、成本法）、实物期权法、Putty-ClayVintage模型、影子价格法等。但在实际应用中，均存在一定困难。
其中，市场法是资产评估最常用的方法，即在碳市场中选取可比的交易案例，调整差异修正系数，得出被评估碳排放权的价值。但我国碳市场正处于起步阶段，可比案例数量较少，交易不活跃，且价格波动也相对较大，从而导致估值容易出现较大偏差。
其他价值评估方法，例如收益法在折现率和碳排放权所带来的预期现金流预测方面存在困难；成本法通常会低估企业碳排放相关的损耗和成本；实物期权法参数大都是通过假设得来，主观性过大；Putty-ClayVintage模型需要获取不同企业的减排成本，不太现实；影子价格法则没有考虑隐含碳的影响。
监管风控体系不完善
1.政策层面，我国目前主要对碳排放权配额分配、交易、履约进行监管，尚未形成针对碳排放权质押融资的具体监管措施，关于各方准入、流程运作、贷后处置等都应纳入到整个监管体系之中。
2.操作层面，由于碳排放权的无形资产属性、估值定价难度大、交易价格波动大等因素，从风控方式、产品设计、业务流程到贷后管理等都需要进一步完善。例如，贷后管理应密切