来源：21世纪商业评论
看天吃饭，少赚36亿。
记者丨李惠琳
“看天吃饭”的券商，今年普遍欠收。股市跌宕起伏，1-9月，A股41家上市券商中，有38家净利滑坡。
Top10名单中，广发证券的下滑幅度靠前。
前9个月，净利润为52.34亿元，同比下跌近40%，少了36亿元。座次比年初下滑3名至第9位。
去年，广发证券以55.77%的涨幅，跑赢大盘。随行就市，今年广发证券走势疲软，年初至今股价跌去近四成，市值跌至亿元。
1
自营拖累
大势不利，自营业务成了决定券商业绩的“胜负手”。
往年，自营投资业务是券商的“赚钱主力”。价值投资是广发证券的打法，其在半年报中曾表示，公司的权益类投资，配置方向为蓝筹股和科技股等。
价值投资也避免不了风险。
年A股市场波动，4月底上证综指跌破点。5月开始，市场强势反弹至点，7月后再次下跌。
11月4日，A股三大指数均涨超2%，沪指重新站上点，逾只个股上涨。
多数券商的自营投资以股票为主，在国内尤以方向性投资为主，行情波动，券商难脱大势。
以孩子王为例，年3月底达到股价高点，广发证券新进万股，成为其第一大流通股东。
不料之后股价一路向下至腰斩，广发证券分别在6月底、9月底减持.61万股、19.99万股。
因此，今年前9个月，广发证券的投资收益为21亿元，同比减少超过64%，公允价值变动浮亏17.7亿元，同比减少%。
其自营业务合计净亏损约万元，而上年同期净收入为50.75亿元。
2
投行复苏
投行业务是广发证券三季报上的唯一亮点，前三季度，净收入4.42亿元，同比增长28.56%，回暖势头旺盛。
年7月，因在某药企相关投行业务中出现违规行为，证监会对广发证券下罚单，暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月等监管措施。
直到年，相关资格陆续恢复后，广发证券重启投行业务。这一年收入还是大跌33.31%，今年才慢慢复苏。
前三季度，广发证券共完成股权融资主承销13家，股权融资主承销金额.78亿元，市场份额约1.29%，行业排名17，相比年提升51位。项目储备上，目前在审IPO项目14个。
广发证券的优势业务是财富管理、资产管理，二者占总收入80%，今年前三季度的表现均差强人意。
财富管理，成了业绩突破点。
过去，为了争夺客户，券商们压低佣金率，传统经纪业务内卷严重。年，广发证券喊出“经纪业务向财富管理转型”。
在财报中，其财富管理业务，包括经纪、两融（融资、融券）、回购交易、产品代销等。
截至年6月末，代销金融产品、非货币市场公募基金保有规模，较上年末分别增长3.24%、26.22%，其中后者规模达亿元，在券商中位列第三。
从业绩数据看，广发证券的财富管理在减速。以代销金融产品为例，上半年收入为3.28亿元，同比下降36.58%，占经纪业务收入11%左右。
传统业务也加剧内卷。各大券商不断加大拉客力度，聚焦经纪业务和两融业务，大打价格战。
一位中小券商人员告诉记者，该公司的手续费已经降至万分之一，两融年化利率低至4.99%。
另一位广发证券人员向《21CBR》记者透露，公司的两融利率开头后起点是8.35%，但有客户融资千万降到6%。
由于行情很差，近几个月推出优惠活动，开通融资融券权限后，手续费可以调整万分之1.5，“等行情好些，优惠肯定就没有了。”
数据很直观，前三季度，经纪业务手续费净收入49.54亿元，同比下降17.56%，以两融业务为主的利息净收入30.9亿元，同比下滑16.15%。
3
新帅夯基
近两年，广发证券高管大换血。
去年7月，57岁的林传辉成为广发证券新任董事长，是从业超过25年的“老将”。而且，他曾任广发基金总经理，执掌期间，广发基金的管理规模突破万亿，跻身公募行业头部。
广发证券董事长林传辉
一同聘任的还有四位副总，包括曾在广发基金任职十几年的易阳方。
业内认为，子公司广发基金贡献了两位高管，凸显了公募基金的行业影响力，以及增长潜力。
广发证券麾下两大“王牌”公募基金——广发基金、易方达基金，在市场积攒了较高人气。目前市场上管理规模超过万亿的基金公司有6家，广发证券独占2席。
上半年末，资管总规模下降为.8亿元，较年末减少26.4%。广发两家基金子公司，规模保持优势，成为利润“奶牛”。
前三季度，广发基金管理基金规模合计1.31万亿元，较年初上升23.58%。易方达基金管理的基金规模合计1.58万亿元。
截至年6月底，广发证券分别持有广发基金、易方达基金54.53%、22.65%的股权，收获了丰厚的回报。
上半年，两家基金的赚钱能力不减，合计贡献净利润9.37亿元，贡献率高达22%。
夯实优势业务之外，林传辉更大的重任在于推动转型，补足短板。
他在年年报中提到，要构建“研究+N”经营模式，做优做强核心业务；加强资本中介、财富管理业务发展，降低经营波动性。
今年1月，广发证券设立产业研究院，作为公司一级部门，推动研究驱动的经营模式。
一位业内人士提到，近年在券商各项业务中，研究业务的重要性提升，财富管理、投顾观点、市场策略等都需要研究工作的支持。
脆弱的市场环境下，券商板块的估值集体回落。广发证券的第一大股东吉林敖东依然看好。7月以来，两次买入广发证券H股，耗资万港元，增持约万股。