直播主题：医药板块、自主可控、稳经济增长……市场主线在哪里?
直播时间：11月28日15:30
直播嘉宾：黄岳国泰量化投资部基金经理
蔡劲广发证券首席投资顾问
蔡劲：各位投资者，大家好，欢迎来到今天的直播。我是今天的主持人——广发证券投资顾问蔡劲。今天我们来聊一聊近期市场的主线到底是什么。很高兴邀请到了国泰量化投资部基金经理黄岳，跟我们分享他的观点。欢迎黄岳总。
黄岳：大家好。
一、近期市场表现回顾
蔡劲：黄总，我记得10月份的时候，我也是和您在直播间聊了一下四季度的投资主线，当时短期来看，您觉得地产产业链有比较大的机会。那么中长期来看，医药、泛国产替代机会更大一些。
虽然四季度还没有走完，但是我们看到从10月份到现在，一方面地产产业链确实也是迎来了比较强的政策支持;另外一方面，医药板块、国产替代相关的信创产业、工业母机、军工等等也都表现得相对比较亮眼。港股最近也走得比较强，能不能再请黄总跟我们大家分析一下最近这波行情，包括A股和港股的一些结构性表现，背后的驱动性因素都有哪些呢?
黄岳：好的，应该说最近10月、11月相关的政策层面变化非常多，主要影响市场的一些因素大概分成以下几个方面：
1、防控政策的优化
我们看到20条出台之后，应该说是解决了目前二级市场关切的一些很重要的问题，包括路径管控的调整、取消中风险地区、不再追踪次密接等等。二级市场也给出了比较正面的响应。但是整体来讲，这一块可能还会有比较大的反复，大家也看到最近一段时间公共卫生事件在个别区域又有一些抬头的情况，那么在动态管控的基础上，可能也需要再去采取一些其他更有利的应对措施，市场的预期也会跟着他来进行波动。
2、地产迎来政策底
第二个就是地产基本上算是迎来了一个政策底，尤其是伴随着人行和相关部门的金融十六条的出台。我们可以看到一些主流媒体都转载了相关的主要内容，应该说还是解决了目前阶段对于地产最关键的一些问题，也就是民营企业融资的问题，市场也是给出了比较积极的回应。
3、美国加息预期降温
第三就是关于美国加息的预期，相对来说也有所降温。12月市场主流的预期是加息力度可能要开始减弱了，可能加50个BP，大家可以看到最近一段时间美股的表现也还可以。包括港股因为受到海外市场的影响比较大，最近一段时间，港股的表现和反弹的力度也比较强劲，和美国加息预期降低也有一定的关系。
4、中美关系的相对缓和
另外就是中美关系的相对缓和，包括双方领导人在G20见面之后，也有一些部委级别的领导进一步进行了深入工作。相对来说，没有之前那么紧张了。
这几个因素是影响最近一段时间市场情绪的主要因素。这些因素相对来说都在向好的方向转变，所以最近一段时间市场的表现还是不错的。
二、明年一季度市场展望
蔡劲：好的，谢谢黄总。其实最近市场上结构性的机会还是蛮多的。但是很多投资者有一个比较明显的感受，就是主线并不是很清晰，而且变化得很快，比较难以把握。您是怎么看这个问题的呢?站在当前时点，到明年一季度，您觉得市场可能会有哪一些主线能够走出来?
黄岳：好的，我觉得站在当下时点，看明年的一季度，我个人的思路就是逢低布局。因为当下A股在点附近位置震荡，客观来讲有点不上不下。展望明年后续，A股市场的表现是非常值得期待的，我也是非常看好的，新的一些相关政策也是值得期待的。另外一方面，20条之后，公共卫生事件的精准防控，可能会通过一段时间再逐步生效。那么对经济的影响，可能没有像今年的三季度影响那么大。所以其实再往后看，如果我们看12月，整体来讲可能更多的还是