来源：ETF总舵主
内容摘要
1、美联储加速转鹰，美股纳斯达克下挫拖累A股科技成长板块。美联储12月议息会议宣布，维持基准利率不变。自明年1月开始，每月减少购债亿美元（亿美元的国债和亿美元的MBS），并于明年3月中旬结束QE。18位成员均预期年加息，其中17位成员预期年至少加息2次（每次25BP），占比超过90.0％（9月时为16.7％）；约66.7％的成员预期年至少加息3次（每次25BP）。无论是购债金额，还是加息节奏，美联储收紧步伐都在加快。加息意味着无风险利率上行，通常来说，对科技成长板块影响较大，受此影响，本周美股纳斯达克指数于16日大幅下挫，今年以来涨幅较大、估值较高的科技成长板块受此拖累，也出现不同程度调整。
2、短期回调不改跨年行情。1）降准并非大水漫灌，但仍释放出积极信号，国内货币政策宽松取向至少会延续到美联储加息之前，目前市场预期明年二三季度美联储加息概率较高，这意味着至少年底至明年一季度不用担心货币转紧的问题。2）政策释放宽松信号，中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，基于短期内外部环境判断，会议定调年经济工作“稳字当头、稳中求进”，由此，“稳增长”将为我国年宏观调控中的核心思想，政策宽松基调较明确。3）人民币汇率走强加速境外资金入场，虽然本周五北向资金净卖出65亿元，但在此之前北向资金已连续12日净买入，累计净买入超亿元，充分反应了境外资金对A股后市较为乐观的预期。
3、从基本面和估值的角度看，当前A股也是更有韧性，跨年行情未完待续。当前A股所处的大环境或利好跨年行情的出现。一是国内防疫模式效果显著，并且国内经济体系和产业链、供应链较完整，尤其是一些具备国际竞争力的板块，比如新能源车、光伏等，海外疫情反复对国内冲击较小，二是A股估值压力明显缓解，万得全A指数市盈率较年初高点有所回落，相比高位的海外股市有更多缓冲空间，三是疫情之后中国经济增长率先回归常态化，国内货币政策空间较大，也更灵活适度，海外则处于增长临近高位而政策面临退出的局面。
4、从长期视角看待创成长指数投资机会，科技创新和绿色升级是经济发展长期主线，创成长成分股构成与之契合度较高。中央经济工作会议仍然强调“坚持创新驱动发展”、“深化供给侧结构性改革”，以及“坚定不移推进碳达峰碳中和”，绿色经济和高精尖新兴产业未来很长一段时间仍将是经济发展主线，也会是市场
5、创成长指数今年收获26.26％涨幅，但由于业绩高增长消化了一部分估值，当前PE估值处在近3年76％分位数，长期来看，估值仍在合理区间，把握逢跌布局机会。本周中小盘强于大盘和创业板，传媒、煤炭表现较好，家电、食品饮料等大消费以及成长板块有所回调。几大股指里头，除中证指数外，其他均出现不同程度调整，上证50、创成长指数跌幅较大，分别下跌2.23％和2.32％，沪深下跌1.99％，上证综指下跌0.93％。站在长期投资角度，创业板大部分龙头公司估值相对合理，创成长指数今年收获26.26％涨幅，但由于业绩高增长消化了一部分估值，当前PE估值仍处在近3年76％分位数，若短期出现横盘震荡更多是消化估值，把握逢跌布局机会。
6、为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。
7、定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性Allin，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：，C类：），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（）。
8、定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头。
产品要素
1、亮点：聚焦创业板50只高弹性、高成长优质龙头个股
2、基金规模：33.3亿元
3、场内成交额：本周总成交额5.98亿元，日均成交额1.20亿元
4、资金净流入：本周份额减少1.73亿份
5、今年以来收益表现：今年以来价格涨跌幅+25.68％，同期创业板指涨跌幅+15.78％
创成长ETF（）紧密跟踪创业动量成长指数走势，指数代码，该指数结合自由流通市值从0余只创业板个股中，筛选出符合高成长、高弹性特征的50只优质股票，组成指数成分股。
短期来看，针对当前市场环境，指数具备较好的进攻特性，中长期来看，指数聚焦高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，新兴产业已成为当下经济增长新引擎，持有周期越长，指数相对创业板指收益优势更明显。
本周创成长ETF价格下跌2.71％，最新价格0.元，总成交额5.98亿元，日均成交额1.20亿元。截至年12月17日，本周份额减少1.73亿份，最新规模33.3亿元。
1、创成长指数相对创业板指、创业板50指数优势
1）创成长指数成分股风格更明确，聚焦高成长、高弹性个股：创业板指（成分股数量个）、创业板50指数（成分股数量50个）主要按流动性和市值来筛选成分股，分别选取了流动性和市值靠前的个和50个股票组成指数，创成长指数编制过程中结合市值的同时，还兼顾个股的高成长、高弹性特征，因此创成长指数成分股风格更明确。
2）创成长指数成分股调整频率更高，吐故纳新、优胜劣汰节奏更快。相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成分股，创成长指数成分股调整频率更高，为季度调整，成分股吐故纳新、优胜劣汰节奏更快，能更及时的纳入满足条件的优质成长股。9月13日创成长指数迎来第三季度成分股调整，本次调整后，创成长指数行业分布中医药生物板块权重继续降低，机械设备、化工权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。
3）针对当前市场环境，创成长指数较创业板指、创业板50指数具备更好的进攻性。年以来创成长指数上涨.90％，创业板指上涨91.00％，额外跑赢创业板指57.91％，也跑赢创业板50指数。
4）基日以来创成长指数较创业板指、创业板50指数收益率更好，表现也更稳健。创成长指数自年12月31日基日以来，累计涨幅.07％，大幅跑赢创业板50指数，并且创成长指数收益风险比较创业板50指数和创业板指高（创成长指数夏普比率更高，即相同风险水平下预期回报更高）。
2、市场回顾
本周传媒、煤炭表现较好，家电、食品饮料等大消费板块有所回调，具体来看，此前，《年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿》鼓励按照价格机制签订3年及以上长期合同，意见提出，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但新一年的动力煤长协将每月一调，其中下水煤长协基准价为元/吨，较此前的元上调约31％，这是年以来煤炭长协机制落地后首次上调长协基准价，并给出明确的浮动区间，同时，上周五中央经济工作会议提出“要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭的清洁高效利用，增加新能源的消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合”，受此提振，煤炭迎来反弹。
落到宽基指数层面，本周中小盘强于大盘和创业板，几大股指里头，除中证指数外，其他均出现不同程度调整，上证50、创成长指数跌幅较大，分别下跌2.23％和2.32％，沪深下跌1.99％，上证综指下跌0.93％。（数据来源：Wind）
3、行业热点
1）电气设备（权重43.73％）：储能是能源转型的关键一环。为确保电网安全运行和电力可靠供应，亟需发展储能以提高系统灵活调节能力。电化学多场景应用共同发力：发电侧取决于新能源配比；电网侧与负荷峰值息息相关；用户侧受峰谷电价差影响较大。我们预计年我国电化学储能装机将达到44.2GW，十四五期间CAGR约68.4％，5年增长超过10倍。（数据来源：银河证券）
2）电子（权重13.72％）：年1-9月全球半导体行业持续高增，年1-9月全球半导体销售额累计为.4亿美元，同比+23.1％，其中9月全球半导体销售额.8亿美元，同比+27.5％。半导体设备出货额维持高位，年1-9月全球半导体设备销售额为.3亿美元，同比+45.46％，年9月与10月北美半导体设备制造商出货额分别达37.2/37.4亿美元，同比+35.6％/41.3％，行业高增长主要系下游5G应用、人工智能、云计算等需求高增拉动所致。中国市场方面，年1-9月中国半导体销售额为.4亿美元，同比+24.8％；年1-9月中国大陆半导体设备销售额为.5亿美元，同比+56.46％，占全球半导体设备销售额28.5％。（数据来源：东吴证券）
3）化工（权重7.99％）：“双碳”目标促绿色低碳转型，“双高”项目迎有序健康发展在“双碳”目标背景下，国家陆续出台文件要求坚决遏制“双高”项目盲目发展，并推动节能降碳工作。我们认为，“双碳”目标将催生新一轮供给侧改革，“两高”产品供给端受限、难有增量，但需求端持续向好，同时一些落后产能将被淘汰，利于行业集中度提升，预计盈利中枢将明显上移，行业迎来业绩和估值双提升。国家要求新增原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。我们认为，这与限制“两高”项目盲目发展并不矛盾，产能饱和行业的“两高”项目依将受到严控；通过释放能源消费“增量”指标，一方面避免盲目一刀切现象，利于加快前期申报项目的审批落地，另一方面可以布局更多优质项目，促进健康有序高质量发展。（数据来源：银河证券）
4、资金动向
1）公开市场操作，本周央行实现零投放：下周央行公开市场将有亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期亿元。（数据来源：Wind）
2）本周五北向资金净卖出65亿元，结束连续12日净买入态势，在此之前北向资金12日累计净买入超亿元：本周北向资金累计净买入.66亿元，连续5周净买入，其中，深股通合计净买入45.13亿元，沪股通合计净买入69.53亿元。（数据来源：Wind）
3）两融余额维持高位：截至年12月16日，两市融资融券余额.8亿元，其中融资余额规模为.5亿元，融券余额规模为.3亿元，虽较9月中旬有所回落，但仍处在高位。12月13日-12月16日沪深两市融资买入交易额.4亿元，融券卖出交易额.6亿元，两融交易额占A股市场成交额比例7.77％，前值为7.66％。截至年12月16日，行业融资融券余额排名前五为：电子、医药生物、非银金融、化工和电气设备，行业融资净买入额排名前五为：食品饮料、化工、银行、公用事业和计算机。
创成长ETF于年10月19日正式纳入融资融券标的，利用两融交易规则可以实现创成长ETF杠杆及反向交易，创成长ETF跟踪指数50个成分股中，进行融资融券交易的个股有32个，12月13日-12月16日合计融资净卖出额11.2亿元，融资余额.6亿元。（数据来源：Wind）
5、成分股重要信息
1）捷佳伟创（权重0.90％）：12月16日，捷佳伟创公告，公司于近日收到控股股东、实际控制人之一、董事、副总经理左国军出具的《关于股份减持计划时间过半的告知函》。截至年12月16日，左国军披露的减持时间已过半，其于年9月14日-9月28日通过大宗交易及集中竞价方式合计减持公司股份45.49万股。
2）晶盛机电（权重2.86％）：12月16日，晶盛机电公告，公司年限制性股票激励计划第一类限制性股票第一个解除限售期解除限售条件成就。此次解除限售的限制性股票数量为48万股，占公司目前总股本的0.％，上市流通日为年12月22日。此外，公司年限制性股票激励计划首次授予第二类限制性股票第一个归属期归属条件成就。此次归属的第二类限制性股票上市流通数量91.万股，占归属前公司总股本的0.％，上市流通日为年12月22日。
3）星源材质（权重0.64％）：12月16日，星源材质公告，公司于近日接到控股股东、实际控制人陈秀峰先生、陈良先生的通知，获悉其将所持有的公司股份办理了解除质押，两人此次合计解除质押约万股。
（特别说明：以上不作为个股推荐）
6、政策动态
明年3月结束Taper。美联储12月议息会议宣布，维持基准利率不变。自明年1月开始，每月减少购债亿美元（亿美元的国债和亿美元的MBS），并于明年3月中旬结束QE。
预期通胀更持久。关于经济，认为经济将修复强劲，删除“夏季新冠肺炎病例的增加减缓了它们的复苏”，提示新变异病毒风险。下调今年经济预期，上调明年经济预期；大幅下调失业率预期。我们认为，新变异病毒风险可能低于预期，美国经济将延续复苏。关于通胀，删除“通货膨胀率上升，很大程度上反映了预期是暂时的因素”，并强调了通胀的广泛性。全面上调未来3年通胀预期。我们认为，通胀或难降温。
收紧步伐将加快。18位成员均预期年加息，其中17位成员预期年至少加息2次（每次25BP），占比超过90.0％（9月时为16.7％）；约66.7％的成员预期年至少加息3次（每次25BP）。超6成官员认为年要继续加息3次，超7成成员认为年继续加息2次。我们认为，通胀已满足加息门槛，明年3-4季度大概率已经满足充分就业标准，明年3-4季度加息1-2次的概率较高。
加息发酵，影响如何？回顾上一轮，在加息预期阶段，美元指数大幅上行，美股整体趋势向上，而美债利率则处于波动阶段。往前看，在美元大概率继续维持强势的背景下，新兴和发展中经济体的汇率和市场仍有可能受到冲击。但我国受到的影响相对有限，在人民币汇率的弹性提高后，我们预计货币政策“以我为主”。
此外，我们预计，美联储新一轮加息周期仍将是“小步慢走”方式，既可以为未来储备货币政策空间，又可以减弱货币政策收紧的影响。
（资料来源：海通证券）
7、估值概况
创成长指数成分股汇集了一大批科技创新型企业，行业成长性是决定新兴产业未来行情走势的关键，只
8、指数投资优势
本周创成长指数下跌2.32％，未能跑赢大部分创业板个股、沪深指数成分股和中证指数成分股。
今年以来创成长指数上涨26.26％，跑赢68.6％创业板股票，跑赢82.3％沪深指数成分股，跑赢70.3％中证指数成分股。
9、市场展望
短期回调不改跨年行情。1）降准并非大水漫灌，但仍释放出积极信号，国内货币政策宽松取向至少会延续到美联储加息之前，目前市场预期明年二三季度美联储加息概率较高，这意味着至少年底至明年一季度不用担心货币转紧的问题。2）政策释放宽松信号，中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，基于短期内外部环境判断，会议定调年经济工作“稳字当头、稳中求进”，由此，“稳增长”将为我国年宏观调控中的核心思想，政策宽松基调较明确。3）人民币汇率走强加速境外资金入场，虽然本周五北向资金净卖出65亿元，但在此之前北向资金已连续12日净买入，累计净买入超亿元，充分反应了境外资金对A股后市较为乐观的预期。
从基本面和估值的角度看，当前A股也是更有韧性，跨年行情未完待续。当前A股所处的大环境或利好跨年行情的出现。一是国内防疫模式效果显著，并且国内经济体系和产业链、供应链较完整，尤其是一些具备国际竞争力的板块，比如新能源车、光伏等，海外疫情反复对国内冲击较小，二是A股估值压力明显缓解，万得全A指数市盈率较年初高点有所回落，相比高位的海外股市有更多缓冲空间，三是疫情之后中国经济增长率先回归常态化，国内货币政策空间较大，也更灵活适度，海外则处于增长临近高位而政策面临退出的局面。
从长期视角看待创成长指数投资机会，科技创新和绿色升级是经济发展长期主线，创成长成分股构成与之契合度较高。中央经济工作会议仍然强调“坚持创新驱动发展”、“深化供给侧结构性改革”，以及“坚定不移推进碳达峰碳中和”，绿色经济和高精尖新兴产业未来很长一段时间仍将是经济发展主线，也会是市场
创成长指数今年收获26.26％涨幅，但由于业绩高增长消化了一部分估值，当前PE估值处在近3年76％分位数，长期来看，估值仍在合理区间，把握逢跌布局机会。本周中小盘强于大盘和创业板，传媒、煤炭表现较好，家电、食品饮料等大消费以及成长板块有所回调。几大股指里头，除中证指数外，其他均出现不同程度调整，上证50、创成长指数跌幅较大，分别下跌2.23％和2.32％，沪深下跌1.99％，上证综指下跌0.93％。站在长期投资角度，创业板大部分龙头公司估值相对合理，创成长指数今年收获26.26％涨幅，但由于业绩高增长消化了一部分估值，当前PE估值仍处在近3年76％分位数，若短期出现横盘震荡更多是消化估值，把握逢跌布局机会。
为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。
定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性Allin，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：，C类：），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（）。
定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头，截至年10月底，创成长ETF50只成分股已全部正式披露完三季度报告，其中49家前三季度归母净利润同比增长为正，利润实现正增长的占比达98％，归母净利润增速超％的有28家，50％-％的有13家，根据已披露的业绩情况来看，受去年基数影响，虽然第三季度单季增速有所放缓，但前三季度整体景气向好。
风险提示：产品二级市场价格涨跌幅不等于产品净值涨幅。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。（指数历史表现不代表基金产品表现）。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，入市需谨慎。
（市场有风险投资需谨慎）