来源
汽车金融帮
本文转载自：深圳国投资本、深圳商业保理协会，经由：汽车金融帮，整理而成。本文不代表瓜姐讲堂的任何立场。
产业研究报告：主要分析汽车融资租赁领域几个主要公司的业务情况，将会研究易鑫集团、神州集团和大白汽车的商业模式、风控策略、产品情况、车商政策和获客途径。
今天主要分析，易鑫集团。
商业模式：
易鑫模式是集传统新车贷、二手车贷和经营租赁三方面为一体的分期贷款，通过其拥有的中国最大的汽车零售交易平台和腾讯、京东、百度的客户导流，配合针对客户端的app和下游门店，来实现盈利。
易鑫的线上渠道包括淘车网、易鑫车贷等网站及移动应用，除此之外，腾讯、京东、百度这三个流量巨头也都为易鑫开辟了流量入口。截止到年12月，其在线渠道约有万名活跃用户。
而在线下渠道方面，截止年12月31日，其汽车经销商合作网络已经覆盖全国30多个省多个城市逾17,家经销店（加盟店加入），其中包括家独立运营的体验店。最新财报显示，年易鑫集团共促进49万笔汽车及汽车相关交易，累计总交易量达到77万。
图-1商业模式易鑫第二期ABS公告
易鑫盈利业务主要分为两部分，交易平台业务收入和融资租赁业务收入（这里统称自营融资业务收入）。其中交易平台业务收入占比大约21%，而传统融资租赁业务收入占比大约百分之79%。
交易平台主要是包括广告及会员服务和交易促成及增值服务，如成交促成服务、贷款促成服务、其他增值服务。公司盈利全部来自这两大板块，截止年12月31日止，全年总收入同比增长%至人民币39.06亿元，其中交易平台业务收入同比增长%，自营融资业务收入同比增长%，共促成49万笔（77万量）汽车零售交易及汽车相关交易，同比增长88%。
图-2盈利模式wind华泰证券自营融资业务分为三部分，分别为融资租赁业务、经营租赁业务和其他相关业务，融资租赁业务主要赚取利息差、经营租赁业务主要赚取租金而其他相关业务指的是从汽车经销商赚取汽车销售收入。
融资租赁业务是公司主要收入来源，易鑫汽车融资租赁产品和银行以及汽车金融公司的产品相比，更加丰富，效率更高。截止到年底每个消费者融资租赁的平均融资额度及期限分别为7万元和33万元，易鑫的净融资应收账的平均收益率为13%。主要产品为一证贷、两证通、鑫动融等融资方案。如图4是整个以消费者为中心的汽车交易生态系统。其中很多经销店是以加盟店的形式成为易鑫的门店。
而经营租赁业务下的“开走吧”产品是首付+月供+尾款类型的产品。按照经营租赁模式，易鑫向汽车经销商购买汽车并充当出租人，将汽车租给消费者（承租人），以收取租金。在租赁期间内，易鑫保有汽车所有权，消费者仅拥有使用权，在租赁期满后（也就是12个月后），消费者可以选择转为3年的融资租赁也可以一次付清尾款拿到汽车所有权。
图-3开走吧产品模式易鑫招股说明书图-4易鑫汽车交易系统易鑫招股说明书
自营融资服务产生的收入由截止年12月31日止全年的人民币12.76亿元增加%至截止年12月31日止全年的人民币29.42亿元。增长主要是由于融资租赁服务增长及年前的现有融资租赁合约产生的收入，其次是由于经营租赁服务略有增加所致。
融资租赁服务主要包括新车贷和二手车贷款，由年的7.67亿元增加%至年的26.53亿元，融资租赁款净额的平均收益率在年为11.6%，而年为11.8%。经营租赁的收入由截止年底的万元同比增长%至年的1.64亿元人民币。此外单纯向汽车经销商销售车辆产生的收入由年的4.96亿元人民币减至年底的1.25亿元人民币，主要是易鑫目前正努力促成汽车零售交易量增加，如图3所示。
易鑫未来可能会逐步降低跟经销商合作力度，加大自营门店建设和导流程度，而这种方式目前从易鑫自营融资收入增长同比来看是有积极作用的。
图-5业务收入易鑫年报财务费用方面，福利和资金成本年为16.2亿和11.4亿元，同比增长分别为.12%和.70%。年广告销售费用同比增长.01%为4.8亿、信用报备损失同比增长.75%约为2亿、租赁费用同比增长81.52%约为1.7亿元人民币。
此外易鑫努力使融资渠道多元化，降低融资平均利率至4%-5%左右。从融资板块分析，易鑫多次向腾讯、京东、百度和易车发行优先股、获得银行等机构信贷和通过公（人民币26亿）私（人民币44亿）方式募集资金。年融资平均利率约为4.97%。
易鑫点评：
易鑫模式形成完备的交易闭环：自营融资业务为客户提供多种需求服务，租赁业务中产生的二手车可以继续在易鑫二手车业务平台上销售。当融资租赁规模增大时，对于业务中产生的二手车是一个非常重要的问题，能否正确估值和溢价卖出将极大影响营收情况。
易鑫广告投入方面力度不断加大：年广告成本相比于年增加了44倍，门店投入相比于年增加了2倍。门店和广告的不断投入，增强了易鑫的获客能力。
易鑫的汽车交易平台是中国最大的互联网汽车交易平台：平台对客源的导流能力可观。此外百度、京东、淘宝和腾讯对易鑫的支持不仅仅是数据风控方面，在导流方面也不容小视。
资金成本较低，约为5%。
风控方面：易鑫集团
贷前主要审查身份证、驾驶证、户口本和信用卡，此外风控人员主要通过结合评分结果，家访或征信报告结果，电话审核、网上查询结果来建立资信评分卡并做出风控决策。
1.资信评分卡：会考虑个人特征（通过其年龄，婚姻状态考察稳定性）；居住（通过居住状态和年限考察其资产状况，居住的稳定性）；工作（通过就职状态和年限，考察其是否能维持一个稳定的生活保障，还款保障）；交易条件（通过考察申请人对首付，期限的态度来看其融资的积极性和配合度）
2.家访：家访的目的是见证原件来审核申请人提供的信息是否为事实，其次通过对申请人生活状态实地了解来判断可贷性。
3.就业包括对当前就业状况的核实：如果当前就业时间较短（少于1年），必须考虑上个就业的状况。核实内容包括工资，雇佣情况（全职还是兼职等），工作单位名称。就业核实的目的，是确保申请人申报情况是真实存在的。
4.居住的核实：通过对现住址居住念书，居住情况（自有还是租赁）及详细住址进行了解。
5.收入和支出的核实：通过申请人申报和银行账户记录或税单等比对进行核实。在缺乏明确记录时，必须同时参考申请人工作的行业，职位，居住地段，家庭环境等。
6.还债能力判断：考察是否是稳定的现金流入和现金流出。
7.支付意愿审核：通过以往信用记录来审核，主要包括银行出具的还款回单和征信系统报告。
贷后主要通过体系化监控催收，并结合大数据分析来是坏账率降到最低。
1.立体式催收体系：提前三天短信提醒，预期一天电话催收，预期六天高频电话催收，预期十天易鑫租赁的高级催收介入。
2.设备安全保障措施：每台车辆购置时都会安装至少一套先进的GPS定位系统以便于对车辆进行实施监控，也便于在预期有风险的情况下及时采取相应的资产保全措施。
3.车辆追踪政策管理：在追踪过程中，易鑫租赁也将应用GPS风险模型对租赁车辆进行分析。该GPS模型将对车辆GPS定位信息与承租人提交的材料信息进行分析、核对。对于行驶路径显示该承租人有出境外逃的风险时，呼叫中心将会联系客户查明原因，前端的反欺诈团队做好介入准备。
4.车辆处置流程：易鑫一般情况下能把处置周期控制在30天至45天内，最终的车辆处置价格一般能够达到该笔合同剩余未偿还本金的%左右，截止目前，从易鑫租赁所有已处置的车辆来看，其处置价值均大于该承租人剩余未偿还本金金额。
5.易鑫的第三方数据系统：易鑫在评估风险时接入人民银行的征信系统、第三方大数据系统支持的客户评分系统、反欺诈系统，通过上述两个子系统，可以对客户材料实现完全自动化的打分评分。第三方数据系统来自于百度、淘宝和京东，其主要作用是作为自动初步评估的一环，分析潜在客户的行为数据、消费数据、信用数据，消费偏好。
6.风控模型建立：如图14所示，易鑫通过整合多个强大平台的顾客数据，建立富有逻辑的风控模型。
总体来说易鑫的风控体系是自动评估加人工审核加缜密的贷后管理模式（年上半年，易鑫成功收回应收融资租赁净额1万元人民币，占同期预期6个月的应收融资租赁款总额的51%）。
对比总结：
易鑫所用的百度、淘宝和京东侧重于勾画消费中行为状态的主动预测模式，借助的京东、百度、淘宝等数据可以主动勾画出消费者行为，消费倾向、消费偏好、消费能力，可以更好的分析预测风险与客户需求，在预测准确的和时间提前方面占有极大优势。
获客途径：
易鑫对获客途径有明确的指导和分类，约60种途径，按照方法主要分为体验店等直接客户、代理和网点等佣金合作者引流、竞品平台的截流和共享、车展集采方式、用车行业渗透、用车场景渗透、人流区定展、商业区定展、廉价广告投放、昂贵广告投放。按照客户目标分为以下几种。
车商政策：
给下游车商返利1%（36期），如果是12期（1年）则按照33%计算，单台奖励集中在1~元，根据下游车商所处区域，对奖励结算有即时和按月等情况。易鑫除了自有门店也有广泛合作的门店，代理商入驻需要交纳5~10万保证金，易鑫会在客源上给予支持，将进件的客户分配到就近合作代理商。对代理商展车有较大的支持，但是要求展厅更换门头。
下期我们将为你讲解大白汽车，欢迎大家在推文下方留言跟瓜姐互动。