作者
谭海文中国银行伦敦分行大宗商品业务中心
来源
《中国外汇》年第15期
要点
大宗商品贸易融资绝不是低风险银行业务，国际银行业长期以来所发展出的业务模式，也并非完全无懈可击，因此需要银行对业务主要风险进行重新审视。今年以来，随着新冠疫情在全球范围蔓延，各主要国家纷纷颁布社会隔离措施。受此影响，全球对原油等大宗商品需求出现断崖式下滑，再加上沙特和俄罗斯市场份额之争，导致国际油价一泻千里，布伦特油价从年初的60多美元下探至15美元左右，WTI更是跌至史无前例的-37美元左右。市场黑天鹅事件频出：继新加坡能源贸易商Agritrade于年初曝出信贷违约后，亚太燃料油巨头——兴隆贸易于4月中旬轰然倒下，Zenrock等油品贸易商亦出现授信风险。银行累计风险敞口接近60亿美元，卷入其中的不乏汇丰、ABNAMRO、SocGen等国际大宗商品业务专业银行。一时间，国内外银行对大宗商品谈虎色变，对大宗商品贸易融资更是唯恐避之不及。那么，大宗商品贸易融资真的是高风险业务吗？银行在日常经营中，该如何看待此类业务？本文拟从实务角度出发，尝试对大宗商品贸易融资的特点、业务模式及其具有的主要风险进行分析，进而提出推进业务稳健发展的相关建议。大宗商品贸易融资及其特点大宗商品贸易融资，顾名思义，是银行针对客户开展大宗商品贸易所提供的各类贸易结算及融资类服务。从服务对象出发，大宗商品贸易融资可分为针对贸易商客户的短期交易型融资（TransactionalFinance），如信用证/备用信用证、保函、进口押汇、存货融资、资产池融资等，以及针对生产商/加工商客户的结构性融资（StructuredFinance），如出口前融资、预付款融资、加工费融资等。结合当前市场热点，本文将主要对银行以贸易商为主体而提供的交易型融资进行介绍。由于大宗商品属于社会经济活动的初级产品，具有价值公允、流通性强、贸易模式特殊等特点，因而以其为载体的国际大宗商品贸易融资亦具有以下显著不同于普通贸易融资的特点：一是交易金额巨大。银行单笔业务金额动辄千万美元，如按现有油价水平，一船原油价值一般在万美元左右。二是与基础贸易相匹配。通常银行一笔业务支持客户采购/销售一船货物，融资通过销售回款进行偿还，具有一笔一清的特点。三是业务期限短。由于基础交易商品市场流通性好，变现能力强，银行平均业务期限在30天左右。四是授信非承诺。银行提供的授信大多为非承诺性质（Un