2月14日晚间，证监会发布了修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实施细则》（统称为“再融资新规”），此次修改显著放宽了对主板（中小板）、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，具体包括对认购者限售期、定向发行对象人数、最高发行折价、定价基准日认定等方面的放松。
再融资是什么？
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。
如同其字面理解，再融资就是再次融资的意思，在原理上产生的原因主要是资产和负债的时间长度不匹配，需要不断地通过短期融资募集资金然后进行长期项目投资。
此次新规落地，给市场带来了政策性利好！那新规究竟调整了哪些内容呢？
再融资新规的
调整内容
01
降低创业板再融资条件
取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。
02
定价基准日更加灵活
上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。
03
调整非公开发行股票定价和锁定机制
将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。
04
适当延长批文有效期
再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
05
限制“明股实债”行为
禁止直接或变相的保底保收益行为及财务资助。
06
放宽非公开发行股票融资规模限制
上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量原则上不得超过本次发行前总股本的30%。
07
明确新老划断
将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新老规则划断点调整为“发行完成时点”。
资料来源：证监会《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定》《关于修改创业板上市公司证券发行管理暂行办法的决定》《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》
参与再融资的主体，一个叫战略投资者，一个叫财务投资者。区别是，能够在董事会商议阶段就牵手成功的投资者，叫战略投资者。如果上市公司找不到战略投资者，也可以非公开竞价发行，这时候参加融资的投资者，叫做财务投资者。
按照新规，战略投资者的定价比较灵活，价格也比较低，但是锁定期长达18个月。财务投资者需要在8折的基础上竞价，价高者得，锁定期短，只有6个月。
再融资新规
有何影响
宏观经济视角：
长期以来，我国企业融资都是间接融资为主，但是随着经济的发展，以间接融资为主的模式也面临越来越多的限制；而放松再融资，有助于提升我国社会融资当中直接融资的比重，便于高科技企业融资，助推我国经济转型，实现经济增长的新旧动能转换。
资本市场视角：
总体来看，放松再融资降低了上市公司融资门槛及限制、某种程度上也降低了投资者参与的门槛，有利于提升各方参与再融资的积极性，短期内有助于上市公司缓解因为疫情带来的现金流紧张问题；中长期有助于构建更加健康、有活力的资本市场，有望从供需两端着手改善目前相对受抑的再融资市场环境。
板块和行业视角：
本次规则完善一个重要的侧重点就是创业板相关制度的调整和松绑，这与当前中国经济转型及产业升级的趋势是相契合的。从行业角度来看，代表中国产业升级与消费升级的“新经济”行业（科技、医药、消费、先进制造等）在再融资与并购重组方面可能更为活跃，也将更明显地受益于再融资政策的调整。
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