从年5月中国深圳中小板正式上市至今，在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件等各方面都有了进步和完善。
但是，近几年的中国股票市场的波动尤为明显，其中年9月至年3月波动十分剧烈，期间深圳中小板市场的波动也是十分显著。
融资融券业务在理论上也可以对股票市场的波动造成一定程度的影响，同样也可能对本就具有高波动性、高流动性的深圳中小板市场会有更大的影响。
中小板即指深圳中小企业板快市场，是对我国主板市场的补充，为没达到主板市场上市要求但财务数据较好且具有发展潜力的企业量身打造的市场板块，其上市公司股票的流通股数相对于，在中小板上市企业普遍具有高成长性以及较高技术密集型公司的特征。
我国股票市场的中小板块于年5月在深圳证券交易所设立，若一些企业有上市融资需求但是迫于一些条件未达到主板要求，便可考虑在中小板上市。
什么是股票市场波动性？
股票市场波动性作为市场质量四大指标即流动性、波动性、有效性和透明度中重要的指标之一。
年上海证券交易所出具《股票市场质量报告》，报告中指出可从流动性、交易成本、波动性、透明性、有效性、公平性和可靠性七个方面进行衡量股票市场质量，并着重考察流动性和波动性两大类指标。
因此，股票市场质量受会受到波动性的影响，同时波动性受到从宏观以及微观等多个层面的影响，研究波动性对我国证券市场的完善机制必将成为大势所趋。
股票市场波动性一直是金融研究理论界和实务界研究的重点领域，同时也监管当局考察市场质量的核心指标之一。
波动性是股票二级市场的核心功能——价格发现与资本配置的核心，一般来说，市场的波动性是风险的度量指标之一，也是市场稳定性的度量指标，若股市波动性大，则股票市场投机的机会增多，股票市场风险增大，稳定性较差。
但是如果股市的波动性趋于平稳，说明股市的市场活力不够，难以吸引资金入市。因此波动性是具有度量市场风险、衡量股票市场质量和市场效率的最直接和最有效的指标之一。
中小板市场波动性的影响因素
股票波动性影响的其他因素主要包括：国家政策因素、宏观经济因素对中小板市场波动性的影响。
（1）国家政策因素对股票市场波动性的影响
对股票市场波动性造成影响的国家政策主要包括财政政策和货币政策，具体影响如下：财政政策：财政政策主要包括国债与税收两个方面，对股票市场的影响较大。
首先，国债、地方政府债券是构成金融市场上的重要组成部门。
国债本身具有低市场风险、低收益的特征，同时，国债利率变动会影响其他金融机构发行金融资产。
这必将导致人们在看空股票市场行情时，债券和股票的竞争关系加大。
其次，国家可通过税收政策调节社会总需求以及社会实际投资规模。
其中，直接政府补贴可以改变中小板、创业板中高新技术公司补贴，以调节公司利润；改变税率可以使得企业净利润发生改变；扩大政府采购可增加企业的业务量，调节企业利润，促使股价发生改变。
货币政策：政府主要通过三大货币政策工作：存款准备金率、再贴现率、公开市场业务来间接调节货币供应量，通过调节市场利率、控制信贷资金进入股市以企业等方式影响进入证券市场的资金总量来控制证券市场股票的需求量以及上市公司的资金需求来促使股价发生改变。
（2）宏观经济因素对股票市场波动性的影响
对股票市场波动性造成影响的宏观经济因素主要包括：国际资本流动、经济周期因素和投资者因素，具体影响如下：
国际资本流动：在股票市场上国际资本的流动，可以实现社会资源更有效的配置即当国际资本流入股市时，使得股市资金充裕，股市收益率增加。
当国际资本抽离股市时，股市发生资金短缺，股市收益率降低。因此，国际资本涌入给可以调节股票市场的活力，改变股票市场的波动性。
经济周期因素：股市是国民经济的晴雨表，经济在处于周期性上涨或者衰退萧条时期，必然也会对股票市场的活跃性造成影响，但是投资者可以通过经济周期理论来预测未来股市的走势，加强投资者对资本市场走势的判断，往往都采用在低卖高抛的资本运作方式来购买股票，以获取差价利润。
投资者因素：投资者情绪因素可对股票市场波动性产生较大的影响。投资者有理性和不理性之分，研究显示在不成熟的资本市场中“羊群效应”必然导致资金进入股票市场的时间和资金量发生改变，导致股市波动的发生。
综上所述，国家政策因素可以通过政府手段对股票市场的波动性予以调控；宏观经济因素则可以起到决定股票市场走势的基本作用。
我国股市的波动性受到宏观以及公司乃至行业本身的微观层面的多个因素的影响。因此，要使得股票市场平稳健康发展，发挥其应有的作用，必须从多个角度考虑其受到影响的，并分析透彻对股市的影响机理。
融资融券业务对股市波动性的影响
由于我国证券市场仍处于转轨阶段，各方面政策制度需要得到完善，因此仅仅通过市场自身的调节，容易对股票市场的稳定造成一定程度的影响，而且中小板市场中机构数量比例越来越高，容易通过资金优势来对股票价格进行操控。
先在中小板中引入融资融券业务来调节股票市场资金和融券券源的供给，定会对中小板市场的波动性造成一定程度的影响。
（1）融资业务对股票市场波动性的影响
融资业务主要通过改变对可融资标的股票的需求以及调节融资标的股票的供给来对股票市场波动性造成影响。
第一、通过改变对可融标的的需求可以表现为：当由于宏观环境因素或者公司自身的不可抗因素导致股价下跌低于其内在价值时，部分理性投资者会预期未来股价上涨，他们可以通过自有资金或者融资的方式来购买低估值的股票。
但该行为会影响部门非理性投资者，造成跟风购买，股票市场的资金流入加大，促使标的股票需求增加、价格上涨，对股票市场波动性产生影响。
第二、通过改变对可融标的的供给可以表现为上述过程结果后，被低估的标的股票价格会归于正常价格，此时理性投资者会通过出售这些标的股票从而获取差额利润以归还融资借入的款项和利息。
同理，市场抛售信号已经发出，部分非理性投资者会跟随理性投资者脚步将手中的标的股票卖出，增加了股票市场标的股票的供给，使得股票价格加速下跌，从而也对股市波动性产生一定程度的影响。
但是可以利用融资买空业务特点，让股票价格围绕在其内在价值周围以合理的幅度波动，进而起到一定的股票市场稳定作用。
（2）融券业务对股票市场波动性的影响融券交易同样也是通过改变可融券标的股票的供给以及增加可融券标的股票的需求来对股票市场波动性产生影响。
第一、同样通过改变可融证券的标的的供给可以对股票市场的波动性产生影响，当经济周期达到过热阶段或者是股票市场上的融券标的股票被追捧导致其价格高于内在价值时，部分理性投资者会看空该标的股票。
于是他们会从金融机构手中借入相关股票并在市场上以高价卖出，一方面增加了可融券标的股票的供给，抑制的股票价格的继续上升；
另一方面则融券交易者的投资行为向市场传递了卖出信号，这将影响部分非理性投资者将自由股票或者融券将股票卖出，加速股票价格的下跌，造成巨幅波动性。
第二、融券卖出标的股票的行为可以增加标的股票的需求量。
经过上述过程后，并有可能导致这些股票价格会归于合理状态甚至是远低于其内在价值。
此时，融券买出的理性投资者需要在标的股票价格相对较低时买入这类股票进行现货还券，这样会使得融券标的股票的需求量增加，同时也向股票市场传递买入信号，导致部分非理性投资者加入到购买标的股票的队伍中，增加标的股票的需求量，标的股票价格回升，起到稳定市场的效果。