年8月30日健帆生物（）发布公告称公司于年8月26日接受机构调研，兴业证券、安信证券、其他投资者、中信建投、申万宏源、中泰证券、西南证券、国金证券、天风证券、海通证券、广发证券参与。
具体内容如下：
问：肾科收入增长速的原因？
答：今年上半年公司肾科业务增速显著超过去年同期水平，是公司今年经营的主要亮点。主要原因有（1）公司加强肾科方面团队建设，引进了不少优秀人才，对团队结构进行调整，目前团队工作状态很好。（2）坚持“应灌尽灌”，加强对医生护士的学术支持，更好地满足临床治疗需求，让临床使用得到提升。（3）增强对患者的科普教育，今年起我们对营销人员的考核重点也包括面向患者端的普及教育，要求营销人员下沉到血透室和患者，加强患者对产品的理解，也取得了不错的效果。（4）政策指引强有力年以来陆续推出的医学证据对临床应用有非常大的实践意义（a）国家卫健委版的《血液净化标准操作规程》（SOP）中提及“每周1次H树脂血液灌流器与血液透析器串联治疗2h，可显著提高维持性血液透析患者的血清iPTH和β2微球蛋白的清除率，改善瘙痒症状”。（b）上海专家共识中明确指出对透析患者的9种透析并发症应行血液灌流治疗，并对这9种透析并发症推荐治疗频次分别为每2周1或2次、每周1次、每周1~3次不等。（c）卫生经济学研究结果指出“健帆H30血液灌流治疗具有经济性，可以延长患者寿命2.87年”。
问：研发费用的主要投入方向？
答：主要是新产品研发及产品临床应用研发两大方向。新产品研发方面，血液灌流是一种平台技术，比如针对尿毒症、肝病、脓毒症、红斑狼疮等不同的病症，公司已研发出不同的产品H系列、KH系列、BS系列、C系列、DN免疫吸附柱等，我们还可以针对不同的病症研发出不同的产品类型、治疗更多种类的疾病。应用研发方面，主要是基于现有产品开展系列临床应用研究。血液灌流技术和血液灌流器是创新性的技术，目前尚处于发展应用初期，需要大量循证医学证据、规范化使用指南等来指导临床应用，因此在产品上市后需要在应用研发方面继续投入。
问：肝科业务进展、后续是否会有文章发表？
答：肝科业务仍保持增长，只是增速有所放缓。今年年初至今奥密克戎疫情对公司经营带来较大的不利影响，医院的传染科曾因疫情防控等原因闭科，对公司人工肝业务的影响较大。
文章发表方面，目前远航项目在在建循证方面有进展，医院牵头开展的人工肝真实世界研究（PDSTONEstudy）已正式启动，目前全国各省市肝病有权威、医院共57家参研。目前已有52家医院通过伦理，45家医院启动入组余例，其中DPMS组已入组完毕，未来能为肝衰竭血液净化建立更高级别的循证医学证据。
问：肝科的未来市场空间？
答：我国肝衰竭每年新发病例约60~80万人，这些患者均有血液灌流治疗的适应症，按每名患者接受3-5次血液灌流治疗（《非生物型人工肝治疗肝衰竭指南》中的推荐频次），则每年的灌流器市场容量约在-万支，市场潜力超过百亿元。双重血浆分子吸附系统（DPMS）是公司首创的新型人工肝治疗模式。DPMS技术先后被写入中华医学会三大指南《非生物型人工肝治疗肝衰竭指南》《肝衰竭诊治指南》《肝硬化肝性脑病诊治指南》，进一步为公司DPMS技术的推广及普及奠定了坚实的基础，整体来看，灌流技术在肝病领域的应用空间广阔。
问：海外的业务进展如何？
答：今年海外业务拓展确实面临较大的困难。今年是疫情的第三年，这三年我们海外推广依赖线上方式，效果肯定没有线下的好。今年以来奥密克戎重症比例大幅降低，海外对公司重症血液灌流器的需求有很大的下降，因此上半年海外业务增长未达预期。结合目前疫情状况及国际形势，海外全年目标的实现也有较大难度。
公司重症灌流器可以治疗因各种原因引起的重症，并不仅限于新冠疫情，我们也会加大在脓毒症、心外科体外循环吸附等方向的应用。公司也在积极调整海外产品结构，加大对肾病相关产品的推广，但也因疫情阻隔、出入境限制等导致目前推广效果不尽如人意。整体而言，我们认为海外业务短期承压、长期看好。
问：应收票据较期初大幅增加的原因？
答：受疫情及国内经济形势影响，目前医药商业等资金普遍较为紧张，鉴于此，为了给长期合作的经销商一定扶持，公司较去年同期接受了更多的银行承兑汇票，因此公司应收票据有较大增长，银行承兑汇票基本上无风险，对公司现金流质量影响不大。
问：肾科患者目前的治疗频次及渗透率情况？
答：整体来说，患者的使用频率有一定的提高，但尚未达到国家卫健委《血液净化标准操作规程》（SOP）里“每周一次”的推荐水平，主要是受到区域经济、医生和患者的接受程度差异等多因素影响。基于健帆H树脂血液灌流器的四大重磅医学支撑国家卫健委SOP、RCT研究成果、上海专家共识、卫生经济学研究等，公司积极地向医护及患者做好“每周一次”的规范化推广普及，希望把血液灌流这项好技术惠及更多患者，我们认为未来肾科的血液灌流频次将会有较大提升，公司肾科业务增长空间还很大。
问：公司目前市场占有率如何？其他竞争者的情况？
答：通过有限公开数据查询，目前血液灌流器生产厂家中仅有公司是上市公司，其他几家厂家均不是上市公司，公开披露的数据有限，因此没有公司主要产品市场占有率数据。目前其他厂家的业务规模都比较小，我们认为目前市场竞争格局较之前没有太大变化，公司在市场竞争中处于主导地位。经过二十余年的发展，公司产品已经有了非常宽的护城河领先的研发技术、先进的生产工艺、精密的制造工艺、系统的产品控制能力、优秀的推广团队等，我们也有信心继续保持领先优势。
问：公司透析器的注册进展及未来规划？
答：公司的高通和低通血液透析器产品已于年3月取得欧盟CE认证证书，希望国内今年内拿到注册证。
问：公司新签订15亿产能建设项目的定位是什么？
答：公司今年8月新签订投资协议，在珠海唐家湾金鼎投15亿建设血液净化设备项目，主要是为了投资建设以血液净化设备为主的研发与生产基地。至此，公司在珠海共有5个基地2个耗材基地、1个设备基地、1个树脂原材料基地、1个制药基地。（1）健帆科技园即公司总部，自年启用至今，是目前主要的灌流器、透析器等耗材基地。（2）健帆集团金鼎产业园占地亩，项目一期在今年7月正式投产启用，是灌流器、透析器等耗材基地。（3）8月新签订的健帆集团医疗器械产业（血液净化设备）项目占地亩，投资15亿元，未来将是公司血液净化设备及其配套耗材的生产基地。（4）珠海高栏港区的珠海健树生物材料项目占地58亩，是公司原材料树脂基地项目。（5）珠海金湾区的健福制药（公司参股10%、由公司实控人控制的子公司）药物研发和生产基地，占地亩，是肾病专科用药相关产品的研发与生产基地。除此之外，公司在湖北黄冈和天津均有一个透析粉液生产基地。公司围绕血液净化领域的产能布局进一步完善。
问：公司如何应对集采风险？
答：我们预判短期内公司血液灌流器产品不会被纳入全国性集采。
从政策层面看根据国务院办公厅发布的《治理高值医用耗材改革方案》，目前拟纳入集中采购的医用耗材主要是具有“临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产”等四个特点的高值医用耗材,而公司产品血液灌流器基本上不满足以上四个特点。
健帆生物主营业务：血液灌流相关产品的研发、生产与销售
健帆生物中报显示，公司主营收入15.54亿元，同比上升30.8%；归母净利润7.48亿元，同比上升20.64%；扣非净利润6.99亿元，同比上升19.52%；其中年第二季度，公司单季度主营收入8.57亿元，同比上升40.63%；单季度归母净利润4.13亿元，同比上升22.6%；单季度扣非净利润3.76亿元，同比上升21.0%；负债率29.55%，投资收益.51万元，财务费用-.01万元，毛利率83.79%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为62.74。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入.56万，融资余额增加；融券净流出.71万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，健帆生物（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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〖证星公司调研〗
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