来源：富国基金
小陆变了。就那么几天。
当初就像看着蒙娜丽莎，已经给她设定好了人物画像，比如天长地久，皆为真爱，说着嘴角还浮现出神秘的微笑。
结果忽然就变了。小陆一夜之间变成了投机分子，从价值投资抽身而退，而且大手笔买卖，一会儿allin，一会儿allout。
也许不多久还要脱下马甲，说不定是定睛一看，原来真身是内地大妈呢……
看到这里，客官应该已经猜到了：小陆就是陆股通！
陆股通就是“沪股通”和“深股通”的合称，其实她名字很多，狡猾得很。有时也笼统地称为“外资”，或者叫“聪明资金”，或者叫“北上资金”。其实都是指“小陆”。
之前大家为小陆都打好了标签：
价值投资者，因为外资偏好金融消费医药等行业的价值股；
长期持有者，因为外资持股期少则几个月，多则好几年，不会轻易做波段；
左侧交易者，因为外资有逆向交易的思维，习惯左侧布局，这也是聪明资金的缘由之一。
结果这几天发现了，原来以上标签的成立只适用于之前的熊市、震荡市。
牛市一到，小陆立马就变了。
谁说外资偏好价值股来着
近期这段时间，明明是流出沪市流进深市，跟随热点追逐中小盘去了。见下表，陆股通资金从长期偏爱沪市明显短期转向了偏爱深市。
谁说外资是长期持有者来着
3月7日沪指摸高到近点，而当日北上资金净流出39.7亿元。
3月14日-18日，北上资金通过沪股通和深股通再度买入逾80亿元。
从3月19日开始，北上资金开始持续净流出，3月25日净流出金额创下历史第二高亿元。
3月29日，北上资金又净买入亿元……
这进进出出、追涨杀跌的脚速，和游资敢死队的魔鬼嘚步伐并无什么二致！
更不说外资是左侧交易聪明资金了，翻脸比翻书还快，哪里还有左右手之分。
小陆变成这副样子，是有点可惜的。之前我们言必称北上资金，有两大理由：
这波上涨行情的主导资金之一是北上资金，因为它们比较“聪明”，行为有指导意义；
陆股通数据实时播报，流向、持仓、金额随时可看，就像打牌可以看对方的牌一样。
你想想，跟着一个很聪明的人打牌，它出牌你可以实时看到底牌，有多爽！
可是现在，它出牌也变得无迹可寻，参照它还有没有意义？
什么价值投资，什么长期持有，什么左侧布局……原来这世上并没有什么可以坚持的。
那么为什么小陆会变成这样？
是它真的“变心”了，还是之前的小陆和现在的小陆并不是同一个，抑或是短期进出的资金和长期坚守的资金并不是同一个？
根据媒体的报道，年底年初的时候，有不少北上资金开始进入A股，其真身为一些内地投资者借助香港交易所对个人信息的保护与香港杠杆资金的廉价，借道陆股通投资A股。
之所以这么做，好处或许有四个：
门槛低，在A股市场开融资融券账户需要50万元的门槛；而在港股市场，大部分券商要求的门槛只有美元。
杠杆率高，A股券商融资一般是1:1；而在香港市场融资，杠杆则可以高达6倍甚至以上。
成本低，内地融资融券的年利率大概为7％-10％，而香港市场融资利息更低，香港的孖展的年利率为3％-4％。
香港市场的个人信息受到保护，但是在内地市场做融资融券很容易被查询到。
当然，资金出门转“内销”，这些做法都是合法合规的。
所以大胆猜测一下，其实可能小陆并没有变，或者说长期持有的价值投资者并没有变，但一部分借道资金由于投机性较强而且动作较大，更容易被观察到，但是它们并不代表北上资金的全部。
但是由于披着马甲，谁是真外资谁是借道资金无从分辨，没有办法分开统计。除非有更清晰的信息批露数据，不然单从每日资金流向看难免失真。
所以说对小陆的观察，可能已经失去了一个可资借鉴的市场指导意义，有点可惜的。
雄兔脚扑朔，雌兔眼迷离；双兔傍地走，安能辨我是雄雌。