风口财经记者谢文倩
海底捞分拆特海国际上市又有了新进展。
12月5日晚间，海底捞公告，拟通过介绍上市的方式，将海外业务特海国际控股有限公司分拆，并于港交所主板独立上市。海底捞董事会称，考虑宣布以实物分派方式有条件派发该公司拥有的特海国际股份，占特海国际全部已发行股本的90%。
与普通上市不同，介绍上市意味着不发新股、不融资，上市不融资，海底捞想要的到底是什么？对此，法国巴黎银行亚太区环球银行部、中国投资银行董事总经理朱泉星对风口财经表示，“最近资本市场波动很大，如果采取普通上市，就要取决于市场窗口，估计他们是没有信心能够让市场认可其想要的估值，或者是有意先取得上市地位再择机融资，才采取这种方式上市。”
甩掉包袱？
特海国际代表的海外业务，在过去十年间，一直是海底捞重点发力的方向。但遗憾的是，海外业务并未如愿成为海底捞的增量，反而在不断的拖后腿。
上市材料显示，特海国际自年起连续三年都在亏损。年-年以及年第一季度，特海国际收入为2.33亿美元、2.21亿美元、3.12亿美元及1.09亿美元。
从剥离亏损业务的角度来看，海底捞想分拆海外业务独立上市不奇怪。年，海底捞亏损了1.6亿元，除了部分门店关停及疫情影响，还包含了特海国际的亏损部分10.2亿元，占比2.5%。
但奇怪的是，为什么是现在分拆？今年以来，不乏餐饮企业接连IPO，但大多数意在融资，但介绍上市不同，不涉及新股发行和融资。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，此时上市并非好的时间节点，更像是海底捞的奋力一搏，它在有意剥离一些不确定因素比较大的板块。
回顾海底捞的股价，已经从去年2月份的85港元/股高点跌到了如今的20港元/股左右，套牢大批二级市场投资人。选择此时上市看似是海底捞的选择，但在重压之下，很可能是不得不走的一步棋。
在上市的前提下，海底捞选择介绍上市可能是把有关公司取得上市地位的风险降到最低的一种。朱泉星表示，“在港股介绍上市，和一般上市审批的流程一样，包括准备招股书等A1上市文件包等，在通过港交所聆讯后就可以上市，只是不涉及融资，因此上市的时间不受资本市场波动、外围市场或估值等因素影响。”
分拆完成后，海底捞将不再保留特海国际的任何权益，特海国际将不再为海底捞的附属公司。
多条腿走路
值得注意的是，此次特海国际上市并不会发行新股，只是将企业股东本身的旧股申请挂牌买卖，不会稀释现有股东权益。
如果特海国际上市成功，张勇夫妇将拥有围绕火锅业务的第三家上市公司，前两家分别是“海底捞”和它的供应商“颐海国际”。
但问题是，目前特海国际亏损不止，年至年负债净额达到0.1亿美元、0.7亿美元、1.9亿美元，截至年5月31日，特海国际的流动负债净额为.32亿美元。特海国际分拆上市之后，运营资金从哪里来？将从哪里加血发展呢？
虽然这次特海国际并不募资，但分拆能让特海国际获得独立的上市地位及独立的募资平台。朱泉星表示，“港股再融资能力非常有弹性，虽然在介绍上市时不涉及融资，但是却可以在上市后择机融资。正常的再融资，就不需要再通过港交所审批了。”
此外，“由于介绍方式上市跟普通上市流程一样，如果突然市场好起来，海底捞也可以随时改为普通上市。”朱泉星表示。
让市场对海底捞的估值聚焦到海底捞自己，让特海国际根据自身业务规划发展，这想必是海底捞此举想看到的最好结果。
此前，在海底捞蓬勃发展之际，这些关联方也跟着赚得盆满钵满；如今海底捞用一年的时间亏完了三年利润，自顾不暇之际，这些企业也不得不学独立行走了。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）